方正中期期货-油料日报-220214

《方正中期期货-油料日报-220214（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正中期期货-油料日报-220214（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

大豆：南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，目前预估南美大豆产量下调幅度近2000万吨，阿根廷大豆播种较晚，且短期迎来有利降雨，或讲缓解此前干旱带来的不利影响。

南美减产利好美豆出口需求，美豆出口连续三周经销售量突破1000万吨，美豆国内需求数据同样较好，美豆压榨利润持续处于季节性高位使得市场预期美豆1月压榨量将继续创出历史新高。

在美豆出口前景改善的背景下短期美豆仍将呈现偏强态势。

豆一方面，短期来看，目前非转基因大豆溢价处于相对低位，国产大豆同比减产16.4%使农户惜售心理仍存，中储粮等购粮主体持续收购对现货价格形成支撑，但部分主体收购价格近期小幅下调且国储持续拍卖使得市场看涨情绪减弱，豆一期价短期或转为震荡走势，操作上已有多单部分止盈后继续持有。

花生：短期来看，年后花生交易将陆续恢复.加工厂收购价格较低，农户仍较为惜售，基层上量依旧有限；进口花生到港较少，塞内油料预计3月中旬到港。

需求端油厂逐步入市收购，批发市场和筛选厂渠道库存低位有一定补货需求，花生价格暂有支撑或小幅反弹。

中期看，天气转暖后农户担心花生品质受损，4-5月份大概率将有集中抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，届时若花生油消费无明显好转，或贸易商仍无明显囤货情绪，中期花生价格恐将再次走弱。

长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于竞争作物玉米、小麦、红薯等，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好2210及以后合约，预计近远月合约走势预计继续分化，04合约低位震荡为主，10合约建议多头思路，但不建议追高，逢低建立少量长期多单。

菜粕：国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利亏损幅度已大幅缩窄，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。

需求端短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势，上周菜粕库存4.56万吨，环比减少0.07万吨。

中期看，3月开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振。

操作方面前期多单部分止盈后继续持有。