中信证券-农林牧渔行业周观点：继续推荐生猪养殖板块，关注非瘟疫苗进展-220215

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猪价低位运行，产能去化持续，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

动保估值底部，重点关注普莱柯等。

农业农村现代化“十四五”规划发布，提出全面落实种业振兴，明确部署生物育种产业化和种业知识产权保护等，种业将持续受益于政策红利，建议优选具备研发创新优势和商业化育种体系基础的优质龙头种企，重点推荐大北农、登海种业等。

继续推荐高成长绩优股海大集团、中宠股份、圣农发展等。

▍养殖：节后猪价快速下行，黄鸡景气维持高位。

经历春节前大幅备货，目前市场需求低位，本周全国生猪出栏周均价13.18元/公斤，较春节前环比下滑5.18%。

春节后市场进入传统消费淡季，目前整体生猪供给仍处于过剩阶段，预计未来猪价仍存下行压力，第二波去产能已逐渐开启。

本周发改委微信公众号发布消息称将视情况启动猪肉收储，预计猪价或将底部企稳。

上市公司层面，目前各上市公司业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。

继续建议关注生猪养殖板块，如温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

本周中速鸡均价8.10元/斤，较春节前环比上涨10.2%，同比上涨29.6%，创近半年新高。

春节后消费需求预计出现短暂回落，但随着工厂企业复工及学校开学，需求端仍有望保持稳定。

随着行业前期父母代产能持续去化，我们预计2022年商品代出栏处于相对低位，黄羽鸡景气有望维持高位，建议重点关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。

▍动保：估值底部，关注非瘟疫苗催化。

2021Q3以来，受下游养殖亏损影响，动保景气下行，部分企业季度营收/利润同比下滑（禽动保低迷自2021年初已开始），我们预估低景气或将持续至2022年。

受此影响，动保估值均已跌至历史低位。

长期来看，下游规模化进程、新疫苗研发等预计将持续推动动保行业扩容。

而在非瘟疫苗研发上，科技部2021年底公示了“动物疫病综合防控关键技术研发与应用”重点专项2021年度揭榜挂帅项目结果，兰研所非洲猪瘟亚单位疫苗等3条非瘟疫苗路径上榜。

结合前期部分企业向农业农村部申请非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗获批流程或将比较快，建议重点关注普莱柯等公司。

▍种业：农业农村现代化“十四五”规划发布，全面落实种业振兴。

2022年2月11日国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》。

我们认为，规划对种业发展各主要方面均进行了全面布局，紧密承接了《种业振兴行动方案》在种质资源保护、育种创新攻关、种业基地建设、种业市场监管等方面要求，有力支持种业振兴“十四五”期间发展目标，是对中央关于“打赢种业翻身仗、解决种源卡脖子”决策的具体落实。

其中，市场普遍关注的生物育种产业化、种业知识产权保护等热点均在规划中得到明确部署。

我们预计，随着规划发布，种业各领域相应政策将持续推出和落实，种业板块将持续受益于强政策支持期的政策红利。

建议关注具备研发创新优势和商业化育种体系基础的优质龙头种企，重点推荐转基因产业化领先企业大北农、杂交玉米种业龙头登海种业等。

▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策不达预期；猪价不达预期等；粮食价格波动等。

▍投资建议：猪价低位运行，产能去化持续，继续建议关注温氏股份、中粮家佳康、天康生物等。

动保估值底部，建议重点关注普莱柯等。

农业农村现代化“十四五”规划发布，提出全面落实种业振兴，明确部署生物育种产业化和种业知识产权保护等，种业将持续受益于政策红利，建议优选具备研发创新优势和商业化育种体系基础的优质龙头种企，重点推荐大北农、登海种业等。

继续推荐高成长绩优股海大集团、中宠股份、圣农发展等。