中信证券-电力设备及新能源行业周报：新能源基本面向好，电力新基建值得关注-220214

《中信证券-电力设备及新能源行业周报：新能源基本面向好，电力新基建值得关注-220214（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-电力设备及新能源行业周报：新能源基本面向好，电力新基建值得关注-220214（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

1）光伏方面，行业装机有望随着产业链成本重回下降通道而加速增长，2022年全球装机有望超预期，重点推荐光伏硅料、胶膜、组件、逆变器和设备等环节的优质公司。

风电方面，2021年海风装机超预期，2022年陆风有望实现大幅回升，看好风电景气度修复和风机海外市场出口机会。

2）“双碳目标”下的新型电力系统建设全面推进，“源网荷储”中源与荷环节关注“双高”比例提升，储能发展前景广阔，电网升级建设与电源基荷维持需求不断扩大，建议持续关注行业业态升级与国产化替代进程中优质国产龙头的成长机遇。

▍新能源：光伏有望淡季不淡，风电有望开启复苏行情。

光伏：2022Q1光伏受海外需求高景气拉动，以及国内分布式装机支撑，有望实现淡季不淡；全年看光伏供应链压力有望稳步缓解，预计行业将回归降本增效主干道，同时在“双碳”政策支持力度加大、光伏项目经济性提升的驱动下，行业需求有望迎来加速增长，预计国内全年装机有望增至75-80GW。

重点推荐光伏逆变器、组件、硅料、胶膜和设备等环节的优质公司。

风电：我们预计2022年在风电大兆瓦加速升级、大基地项目建设加快和风机整体降价的情况下，陆上风电有望迎来快速回升，收益率有望明显修复，预计全年整体装机量有望达50GW以上；2022年海上风电因补贴政策退出或迎来阶段性调整压力，但随着各省海风项目迎来集中招标期，将为2023年之后装机回暖奠定基础和信心。

同时，在国内风机厂商技术升级、性价比优势大幅提升的情况下，2022年风机出口市场有望加速增长。

▍电气设备：关注能源新基建，电源电网建设兼具服务“双碳”转型与拉动逆周期调节的作用。

自2021年12月中央经济工作会议作出“深入推动能源革命，加快建设能源强国；适度超前开展基础设施投资，跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合；增加新能源消纳能力”等表态；自此而起，国家发改委、国家能源局及国家电网相继对大型电源（风光大基地、核电）、电网（特高压）等表态，并在前期项目储备上有所进展。

2月10日，国家发改委、国家能源局印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，涵盖了以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设，对区域内现有煤电机组进行升级改造，探索建立送受两端协同为新能源电力输送提供调节的机制；对现有电力系统进行绿色低碳发展适应性评估，在电网架构、电源结构、源网荷储协调、数字化智能化运行控制等方面提升技术和优化系统。

电源电网投资是能源新基建的重要抓手，其中电源侧（风光大基地、核电、抽水蓄能、火电灵活改造）和电网侧（特高压及柔直、数字化与智能化建设）结构化建设料将先行。

▍风险因素：新能源装机增长不及预期；行业竞争加剧；产业链配套能力受限；产品价格大幅下降；利好政策落地不及预期等；电网投资不及预期；特高压核准节奏不及预期；宏观经济景气度不及预期；工业景气度不及预期；用电增速放缓；国产替代不及预期；原材料价格大幅上涨。

▍投资策略：1）在碳中和目标下，“十四五”期间风光装机中枢有望进一步上行，光伏领域中建议重点关注受益于供需格局持续紧张的硅料龙头通威股份、大全能源、新特能源、特变电工，持续强化技术、成本及规模优势的一体化龙头隆基股份、晶澳科技，逆变器环节的锦浪科技、德业股份等，胶膜环节龙头福斯特，碳/碳热场优质供应商金博股份及组件串焊机龙头奥特维；风电领域建议重点关注受益于风电技术升级而成长性强化的金风科技、明阳智能、日月股份、东方电缆等。

2）电气设备板块：电源电网投资有望迈入新一轮景气期，电网领域重点推荐受益电网结构化投资明显的国网系科技类龙头国电南瑞、许继电气，建议关注思源电气、宏力达、新风光，电源侧重点推荐多环节受益的国产综合设备龙头东方电气；工控周期轮动下，重点推荐份额持续提升的国产工控龙头汇川技术；2021年全年用电量同比增速达10.3%，重点推荐具备持续成长空间的国产低压电器龙头正泰电器、良信股份，以及电力EPCO服务商苏文电能。