方正中期期货-油脂周报-220213

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本周美国农业部和马来MPOB都发布了月度供需报告，其中美国农业部下调了南美大豆产量预期，也调低了全球大豆期末库存。

2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。

阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。

USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格上涨至1600美分/蒲式耳以上，预计美豆价格短期内可能会再继续爬升，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间将变得较为有限。

周四中午马来西亚MPOB发布了2月供需报告，报告显示1月马来西亚棕榈油产量环比减少13.54%至125.34万吨，出口环比减少18.67%至115.8万吨，进口环比减少31.31%至7.06万吨，库存环比减少3.85%至155.2万吨。

本次报告显示马来棕榈油库存出现进一步的削减，要略低于此前市场预期的159万吨左右，报告结果略微偏多。

由于印尼在2月9日将其对棕榈油产品的出口许可要求扩大到包括其他衍生品，使得市场再度炒作印尼对全球市场的棕榈油供应，棕榈油价格由底部出现回升。

本次报告数据虽然利多因素有限，但仍会使得棕榈油价格在短期内获得高位的支撑。

不过考虑到原油价格走势有所放缓，同时过高的棕榈油价格抑制了下游消费需求的增长，马来棕榈油出口持续出现下滑，棕榈油价格可能会呈现出高位震荡的节奏，预计向上的空间和高度会逾来逾小，建议植物油交易仍保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利交易。