首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报：从新房及二手房角度，拆解家具需求来源-220214

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本周专题：从新房及二手房角度，拆解家具需求来源：从新房角度看，当前我国毛坯房交付仍为主流，且我们认为精装渗透率提升对我国C端渠道的挤压或仍然有限。

短期来看，精装渗透率提升速度或受地产销售去化压力、及地产企业信用风险暴露家具企业承接精装项目意愿降低等因素影响趋缓。

长期来看，精装房由于成品家具配套率低且二手房逐渐成为地产交易主导而对家具C端渠道挤压仍然有限。

从存量房角度看，当前我国一线城市二手房销售已成为地产交易主导，二手房对家具需求拉动力逐渐提升。

同时经我们测算，预计至2030年存量房翻新需求占整体家居消费需求比例有望突破50%，且根据艾瑞咨询相关研究，当前我国存量房家居家装消费动机已逐渐显现，同时“租房也要装修”或为家具消费提供新需求增量。

因此，我们认为二手房和存量房对应的家具消费潜在市场广阔，我国家具消费需求韧性十足。

建议关注顾家家居、欧派家居、索菲亚、居然之家、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜。

2022年度投资策略：“变”中求“进”，细分龙头握先机。

家具：重点关注内销市场渠道变革机遇。

其中，定制家具板块建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜；成品家具板块建议关注顾家家居、曲美家居等。

造纸与包装印刷板块：细分赛道格局优化，强者恒强。

建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理等。

文娱珠宝板块：消费升级持续，景气度上扬。

建议关注晨光文具和周大生等。

家居建材零售：专业家居建材卖场仍主导，数字化及高频消费赋能成主流。

建议关注数字化转型领先的居然之家、美凯龙。

纺织服装：国潮趋势延续，运动鞋服与童装赛道存良机。

建议关注安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、及波司登等。

本周行情回顾：本周上证综指上涨3.02%，轻工制造行业上涨1.1%，小幅跑输大盘，纺织服装行业上涨2.67%，小幅跑输大盘。

其中，造纸板块上涨2.12%，包装印刷板块上涨1.46%，家居板块上涨0.85%，文娱轻工板块上涨1.52%，其他轻工板块下跌1.38%。

纺织制造板块上涨2.12%，服装家纺板块上涨2.34%。

本周轻工制造行业涨幅前三为高乐股份（23.85%）、金一文化（23.26%）、德艺文创（21.35%）；跌幅前三为金陵体育（-12.75%）、创新股份（-11.46%）、皮阿诺（-10.88%）。

纺织服装行业涨幅前三为巨星农牧（31.56%）、华斯股份（19.25%）、ST摩登（16.33%）；跌幅前三为*ST环球（-14.75%）、希努尔（-9.78%）、牧高笛（-9.27%）。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。