东方证券-医药生物行业国务院政策例行吹风会解读：集采逐步理性，关注创新带来的产业机会-220214

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事件：2022年2月11日，国务院新闻办公室举行深化药品和高值医用耗材集中带量采购改革进展国务院政策例行吹风会，新的一年，集中带量采购政策将持续稳步推进，集采规则不断优化，政策更加完善，进入理性化、常态化、制度化新阶段。

集中带量采购政策成效显著，呈现“价降、量升、质优”的态势。

目前国家已组织六批药品集采、共采购了234种药品，平均降幅53%；高值耗材主要集中在心内科和骨科，心脏支架平均降幅93%，人工髋关节、膝关节平均降价82%，有力挤压了虚高空间。

同时，临床使用药品、耗材的质量得到稳步提升，临床服务需求充分释放。

集中采购药品品种中，患者使用原研药和通过质量疗效一致性评价的药品，其份额从集采前的50%上升到90%以上。

心脏支架产品中，集采前占比1/3的不锈钢支架基本已被淘汰，中选的铬合金使用率达到95%，2021年中选支架总量169万套，达到全年协议采购量的1.6倍，使需要治疗的患者得到了充分保障。

另外，集采通过公开透明、公平公正的竞争方式，逐步完善了医药领域以市场为主导的价格形成机制，引导企业加强质量和成本控制，积极开展产品研发和一致性评价，通过创新驱动和质量保障，促使医药行业进入高质量发展轨道。

“提速扩面”，促使价格合理回归，常态化制度化地开展药品和高值耗材带量采购。

新的一年，医保局将同有关部门贯彻国务院决策部署和中央的决策，持续推进集中带量采购改革，研究更促进企业竞争、使价格合理回归的规则，完善改革措施。

药品方面，正在积极谋划第七批药品集中带量采购，覆盖领域从化学药到生物药、中成药全方位展开，实现平均每个省覆盖350个以上药品品种。

高值耗材方面，覆盖范围将从3种提高到5种以上，重点聚焦骨科耗材、药物球囊、种植牙等品种。

骨科耗材今年进一步延伸到脊柱类耗材方面，争取上半年有一套初步方案，条件成熟下预计今年顺利开标，再加上之前创伤类产品的省际联盟招采，基本实现骨科耗材的主体覆盖；药物球囊也是心内科涉及的重要耗材，有价格虚高的空间，2021年在江苏等地方开展了集采，今年要扩到全国；种植牙作为一种重要的缺牙修复治疗方式，社会需求很大，预计今年上半年推出地方集采的联盟改革，在牙科种植体集采方面积极探索。

降价理性化，政策保障企业创新，具备核心创新能力的龙头公司或将显著受益。

集采制度推进包括具体操作规则的设置，始终将医药产业健康发展、临床质量提升、患者就医可及性三个目标平衡考虑，围绕价格虚高等不合理现象，发挥市场机制，充分保障企业公平与创新积极性。

一方面，带量采购尽可能减少了企业的销售运营成本，同时压低了不合理的渠道利润，从原来的带金销售公关，到真正的质量与成本竞争，招采合一形成规模效应；另一方面，通过“三医联动”实现医保基金预付比例不断提升，有效缓解医疗机构资金紧张问题，保证企业回款能力。

从中标企业结果来看，2020年上市药企销售费用基本上下降了6个点，同时，头部企业的研发费用不断提升，从6%、10%提升到20%，加快进行创新产品和核心技术的研发，争做“专精特新”企业。

集中带量采购政策加快产业出清，避免了热门产品的无效投入，真正具备核心创新能力的龙头企业才会脱颖而出。

投资建议与投资标的建议关注：君实生物-U(688180，未评级)、贝达药业(300558，未评级)、百济神州U(688235，未评级)、恒瑞医药(600276，未评级)、迈瑞医疗(300760，未评级)、药明康德(603259，未评级)、博瑞医药(688166，未评级)、佰仁医疗(688198，买入)、莱伯泰科(688056，买入)等。

风险提示新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等。