中信证券-通信行业周报：持续推荐运营商与物联网龙头-220214

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1、周专题：回顾2021年运营商行业，全年电信收入持续提升，5G用户加速渗透。

1）电信业务：2021年增长8%，收入持续向好，新兴业务收入占比快速提升。

2）用户数量：截止2021年12月，5G套餐用户7.3亿，渗透率44.3%，千兆宽带渗透率达到6.5%。

3）流量情况：2021年我国移动互联网累计流量达2,216亿GB，同比增长33.9%。

4）通信能力：截至2021年12月末，我国5G基站总数142.5万个，全年新增5G基站70.7万。

展望未来，我们看好运营商龙头的ROE和分红提升，而当前估值处于底部区域，长期配置价值凸显。

2、周观点：重点推荐运营商龙头中国移动、中国电信、中国联通，物联网龙头移远通信、和而泰、广和通等，通信+新能源的瑞可达、英维克等细分龙头；持续关注光纤光缆、IDC、ICT设备、光模块等数字经济产业链龙头。

▍周专题——回顾2021年运营商行业，全年电信收入持续提升，5G用户加速渗透。

电信业务：2021年增长8%，收入持续向好，新兴业务收入占比快速提升。

用户数量：截止2021年12月，5G套餐用户7.3亿，渗透率44.3%，千兆宽带渗透率达到6.5%。

流量情况：2021年我国移动互联网累计流量达2,216亿GB，同比增长33.9%。

通信能力：截至2021年12月末，我国5G基站总数142.5万个，全年新增5G基站70.7万。

展望未来，我们看好运营商龙头的ROE和分红提升，而当前估值处于底部区域，长期配置价值凸显。

我们重点推荐中国移动、中国电信、中国联通。

其中，中国移动是全球运营商龙头，拥有全球最大的通信网络，移动和宽带用户数居全球第一。

中国移动核心竞争力凸显，从产业视角看，公司作为全球运营商龙头，地位稳固，用户规模与网络资源具备显著优势；从财务视角看，公司盈利能力出众，新兴业务发展良好，ARPU值持续提升，长期成长可期；从估值视角看，公司优质资产加成，现金流充沛，当前估值仍处历史低位，投资价值凸显。

我们认为中国移动是兼具科技与消费属性的优质核心资产，5G时代增长逻辑重构，极具配置价值。

▍上周市场回顾：上周上证综指涨幅3.02%，深证成指涨幅-0.78%，创业板指涨幅-5.59%，沪深300指涨幅0.82%，通信（中信）指数涨幅1.61%，在中信证券30个行业板块中排名19/30，在TMT各板块中（电子、通信、计算机、传媒）表现靠前。

▍上周重点新闻及公告：运营商：中国移动2月10日启动2022年基站天线公开集采，总计将采购486148面基站天线，总预算超5.9亿元（资料来源：中国移动采购与招标网）；设备商：中国移动公示了2022-2024年X86服务器虚拟化软件扩容部分的集采结果，苏研和华为两家中标（资料来源：中国移动采购与招标网）；光通信：LightCounting发布最新报告，中国前十大光器件与光模块供应商超过了西方竞争对手，市场份额从2010年的15%增长到2021年的略高于50%（资料来源：C114）；物联网：移远通信发布2021年业绩预告。

公司预计2021年度可实现营业收入为110亿元左右，同比增长约80.16%；预计归母净利润为35,000万元左右，同比增长约85.17%；数据中心与云计算：Dell-OroGroup最新发布预测，到2026年，全球数据中心资本支出有望达到3500亿美元（资料来源：C114）。

▍风险因素：5G产业化低于预期；物联网应用发展不及预期；云计算厂商的资本开支不及预期；上游原材料缺货超预期；市场流动性不及预期；全球疫情控制不及预期。

▍投资策略：1）运营商板块：年初市场风格有波动，运营商高股息+低估值的配置价值凸显，强烈推荐中国移动、中国电信、中国联通。

2）物联网板块：成长确定性强，预计2022年收入高增长+利润率改善，重点推荐移远通信、和而泰、广和通、亿联网络，关注移为通信、拓邦股份、鸿泉物联、朗科智能等。

3）ICT设备、光纤光缆、光模块：长期受益于我国数字经济发展带来的数据爆发，中期基本面逐步改善的拐点型机会，建议关注紫光股份、宝信软件，奥飞数据、光环新网、中际旭创、新易盛、长飞光纤等。

4）IDC板块：短期需要持续观察国内云厂商资本开支的变化情况，关注下游需求预期回暖对IDC板块的影响，同时考虑今年经济增长仍面临较大压力，建议持续跟踪能耗管控政策。

5）其他板块：建议关注通信细分龙头在新能源汽车、风电光伏方面的业务拓展带来的成长性提升机会，重点推荐瑞可达、英维克等。