中信建投期货-钢矿周度报告：过度交易预期，铁矿两次被点名-220212

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钢材方面：节后的钢铁产业链热度很高，尽管下游还未正式开工，但从发债和开工项目数量增幅来看，表明地方政府切实在响应1月18日国新办上央行提出的充足发力、靠前发力的政策要求。

加上1月社融数据远超预期，再度坚定市场对基建的信心。

但是从现货端涨幅来看，建材涨幅远远不如铁矿美金价格涨幅，铁矿节后价格疯狂上涨，发改委两次发文关注。

铁矿冲高缺乏现实支撑，焦炭两轮提降落地，钢材成本下移后对价格的支撑力度减弱，短期受原料带动，钢价有望展开回调，但因为基建预期仍在，回调后仍有冲高可能。

建议3月中旬前投资者震荡偏强操作为主，贸易商适当降低库存；3月中旬之后，关注价格下跌风险，贸易商可卖出套保锁定冬储利润。

铁矿方面，节后铁矿市场冬奥影响仍在，高估值下，铁矿难以为继。

各地区均受冬奥会影响，矿选企业资源偏紧，钢企采购仅维持刚需，多以观望为主；发改委年前首次对铁矿石价格波动发声，效果甚微，节后两次发力，价格高位承压。

当前依然处于冬奥会限产阶段，钢厂补库需求并未启动，日均疏港量下降，港口库存仍处高位，铁矿冲高缺乏现实支撑。

从整个上下游链条考虑，原料端成本大幅上升会制约基建利润，反过来制约基建项目进度，不利于基建的顺利推进，建议投资者多从产业利润分配角度看待市场。

投资建议：钢材：阶段性回调，3月中旬前投资者震荡偏强操作为主，贸易商适当降低库存；3月中旬之后，关注价格下跌风险，贸易商可卖出套保锁定冬储利润。

铁矿：偏空操作，第一目标位750元/吨。

不确定因素：节后开工强度。