华鑫证券-策略日报：寻底阶段，多波折-220214

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▌策略观点本周五，创业板指全天震荡下行，午后空头持续发力，上证指数跟随翻绿。

截止收盘，上证指数跌0.66%，深证成指跌1.55%，创业板指跌2.84%，沪深300跌0.83%，上证50跌0.07%，中证500跌1.40%。

两市上涨家数为594家，低于上周均值1734家，低于前一交易日1693家。

涨停家数为60家，高于上周均值48家，低于前一交易日69家。

两市下跌家数为3952家，低于上周均值2795家，高于前一交易日2762家。

跌停家数为23家，低于上周均值69家，高于前一交易日8家。

北向资金为净流入10.05亿元，上周均值为净流出52.14亿元，前一交易日为净流入45.20亿元。

两市成交额为9926.78亿元，上周均值为8486.75亿元，前一交易日为9372.69亿元。

目前成长调整的核心原因，国内各类机构投资者，将国内成长股估值与美联储2022年加息进度和幅度联系在一起。

而投资者对于海外流动性负面冲击仍需要消化。

1月美国CPI同比攀升至7.5%，并创出40年以来新高，与此同时市场对于3月加息50BP预期进一步强化，美债利率突破2%关口。

我们预计2月美国通胀水平仍将继续抬升，加息扰动未消除。

国内而言，宽信用预期逐步落地，通过对历史行情的复盘，在社融扩张状态下，A股估值扩张明显，有助于成长股估值的稳定。

综合而言，市场短期的弱势整理难结束，这周成长股或迎来触底，不过成长股估值现阶段处于维稳阶段，难言V型反转。

3月随着积极因素的上修市场将逐步回温。

▌股指期货交易策略观点:IC期货转为小幅升水，短期或有反弹（1）2月11日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.23万手、11.59万手、30.21万手，日环比变动为4.93%、3.95%和1.78%；（2）2月11日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-6.2点、-1.11点、8.78点，较上一交易日变化-2.53点、-2点和12.86点。

操作建议：IC2203逢低买入为主，支撑位6670点▌期权交易策略观点：隐含波动率持续走低，短期指数下行空间或有限（1）2月11日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.76、0.88、0.78、0.73，其中300ETF期权PCR值处于历史低位附近。

（2）2月11日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为14.5%、15.1%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率持续下降。

操作建议：激进型策略：卖出50ETF沽3月3000期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。