申港证券-石油石化行业研究周报：呋喃树脂需求广阔，市场规模稳定增长-220213

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每周一谈：呋喃树脂主要用于机械工业的铸造工艺中作砂芯粘结剂，占生产成本的6-10%：呋喃树脂具有固化速度快、效率高、常温强度高、高温性能好等特点，主要用在机械工业的铸造工艺中作砂芯粘结剂，广泛用于风电、核电、汽车、机床、机车车辆、工程机械、船舶、水泵、阀门、重型机械等行业大中型复杂铸件的生产。

在铸造生产中，铸造材料占总成本的比例达到20%左右，其中铸造用树脂粘结剂占生产成本的6-10%。

铸件市场需求广阔，呋喃树脂消费量稳定增长汽车、工程机械是铸件下游重要的应用领域，其中商用车2020年全年产销呈现大幅增长，成为2020年车市恢复的重要动力，工程机械继续保持近年来强劲的增长势头，该领域铸件增长11.4%。

随着铸件需求结构和技术要求的变化，呋喃树脂在海洋工程铸件、超大型设备铸件、大型工程配套铸件等领域的应用不断拓展。

作为铸件生产的重要原材料，预计2024年我国呋喃树脂消费量将达到48.8万吨。

受益于新增风电装机容量增加，呋喃树脂边际需求持续增长：根据GWEC预测数据，2021年至2025年全球风电年新增装机规模或将为87.5/81.1/90.5/98.0/112.2GW。

考虑未来风电装机需求，至2025年全球风电装机量约112.2GW,而中国风电铸件占全世界市场份额约80%，则中国2025年风电铸件需求量约202万吨，对应呋喃树脂需求增量约5.5万吨。

市场回顾：板块表现：本周中信一级石油石化指数涨跌幅8.02%，位居30个行业指数第3位。

本周上证指数涨跌幅+3.02%，中信一级石油石化指数相对上证指数+5.00%。

石油石化子板块涨跌幅情况：油田服务（+12.84%）、石油开采（+12.48%）、炼油（+6.72%）、其他石化（+6.47%）、工程服务（+4.30%）、油品销售及仓储（+3.25%）。

个股涨跌幅：本周石油石化板块领涨个股包括贝肯能源（+26.06%）、中曼石油（+19.13%）、中油工程（+18.97%）、中国石油（+15.54%）等；领跌个股包括新潮能源（-12.79%）、三联虹普（-10.66%）、昊华科技（-4.96%）、宇新股份（-4.02%）、海利得（-0.96%）等。

风险提示：政策风险；地缘政治加剧风险；原油价格剧烈波动风险，全球新冠疫情持续恶化风险；。