华西证券-银行行业周报：一月金融数据超预期，板块估值仍将延续修复-220213

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重点聚焦：1）2月10日，央行公布1月金融和社融数据：1月企业融资改善支撑信贷总量多增，社融全线多增，增速延续回升0.2pct。

2）2月11日，银保监会公布商业银行21Q4监管指标：Q4息差环比回升，资产质量延续改善但区域银行分化。

3）2月11日，央行发布四季度货币政策执行报告。

行业和公司动态1）2月8日，央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理。

2）2月8日，央行等部门发布《金融标准化“十四五”发展规划》。

3）2月11日，央行制定《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》，要求完善债券借贷制度，提高债券借贷交易效率和灵活性。

4）本周常熟银行公开发行不超过60亿元可转债获银保监会批准；上海银行深汕特别合作区分行获得深圳银保监局开业批复；青岛银行外资股东意大利联合圣保罗银行增持该行3.94亿股H股，增持比例为3.65%，增持后持股17.5%等。

数据跟踪本周A股银行指数上升6.11%，跑赢沪深300指数5.28个百分点，板块涨跌幅排名10/30，其中兴业银行（+10.11%）、齐鲁银行（+8.29%）、厦门银行（+8.21%）涨幅居前。

公开市场操作：本周央行公开市场累计进行1000亿元逆回购操作，共有9000亿元逆回购到期，因此本周净回笼8000亿元；下周公开市场将有3000亿元逆回购和2000亿元MLF到期。

SHIBOR：上海银行间拆借利率走势下行，隔夜SHIBOR利率下行35BP至1.81%，7天SHIBOR利率下行25BP至2.02%。

投资建议：本周央行披露了1月信贷和社融数据，总量超预期，结构上集中供给企业部门且企业中长期贷款实现同比多增，宽货币向宽信用推进；另外Q4货政报告对后续信贷提出“总量稳+结构优”的要求，反映短期政策环境仍较为积极。

行业层面，四季度银保监会监管数据出炉，趋势与已披露业绩快报数据一致，进一步强化了银行板块业绩确定性的预期，但风险在不同银行间出现分化。

后续来看，整体板块还有政策层面的支撑，以及预计3、4月年报业绩期的业绩兑现将继续支撑板块估值修复。

我们维持板块“推荐”的评级，个股层面继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，常熟银行等。

风险提示：1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。