国联期货-工业品周度观察-220211

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（以下内容从国联期货《工业品周度观察》研报附件原文摘录）
　　1.市场表现 　　本周，沪铜呈现震荡上行的走势。沪铜2203合约收于71480元，周上涨1190元。 　　本周，美国方面的经济消息对铜价走势产生了较大影响，从目前技术形态上看，周四沪铜指数增仓放量上行，而周五又放量下跌，整体而言，仍旧呈现震荡走势。 　　2.影响因素及分析 　　周三晚，美国国会议员表示，美国国会就2022年支出法案达成了一个广泛的框架协议，此一揽子财政支出计划规模可能达到1.5万亿美元。在美国逐步收紧货币供应的大环境下，此财政支出计划极大地刺激了市场的信心，导致周三晚铜价大幅上涨。 　　周四晚，美国公布的1月CPI同比为7.5%，大幅超过此前市场7.2~7.3%的预期，创下近40年来的历史新高。美国通胀压力进一步加剧，使得市场正在押注美联储在3月会议上加息50个基点的决定。当前美国1年期国债收益率已达1.14%，高于美国联邦基金目标利润约0.9个百分点，市场已对加息提前做出反应。 　　周四，LME铜库存合计9.6万吨，较上周四减少0.6万吨；周四，国内铜现货库存合计16.8万吨，较春节前增加9万吨。从结果来看，今年春节期间累库力度是比较小的，并且国内外铜库存仍旧处于较低水平，这对铜价形成支撑作用。 　　春节后的第一周，铜下游企业复产复工意愿偏弱，需求表现较为冷清。国内疫情仍有反复，预计下游企业整体复产速度会受到一定影响。 　　周四，国内铜精矿现货加工费TC报价为64.5美元/吨，较上周四持平。受抗议活动影响，MMG表示将不得不在2月20日前停止其在秘鲁的LasBambas铜矿的生产。LasBambas铜矿是秘鲁第四大铜矿，但生产运营常常受到阻碍，自2016年以来，此铜矿的运营已中断400多天。 　　3.结论及策略 　　本周影响铜价走势的因素主要在于美国，周三美国1.5万亿美元的一揽子财政支出计划导致铜价大幅走高，但随后由于美国通胀超出预期，加息力度可能会增大，又使得铜价大幅回落。国内供需方面，节后需求恢复较慢，国内铜库存正在缓慢增加，根据规律，未来继续累库的概率较高，低库存这一支撑因素或将逐步减弱，警惕铜价回落风险。（蒋一星）