华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴2022年2月期，市场大幅震荡，稳增长渐成共识-220211

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特别篇：利用被动产品把握港股低估值投资机会：筛选低估值港股被动产品，可作为组合中防御性的配置；公募基金四季报回顾：权益基金仓位稳定，加仓大消费及TMT，减持医药及周期。

基金整体风格向大盘价值倾斜。

基金经理观点存在分歧，各抒己见。

固收基金中，除了可投转债型基金，其余类别整体权益仓位均出现一定程度的上升，久期整体出现了小幅上升，基金经理整体对债市未来走势比较乐观。

其中，中长期纯债型基金久期上行最为明显。

基础市场：全球视角下，原油指数表现优异，恒生国企指数收涨。

1月收益为正的资产指数包括60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率(15.02%）>标普石油天然气上游股票指数（11.18%）>恒生中国企业指数（1.38%）>长期纯债指数（0.50%）。

国内市场，权益市场分化，价值风格相对占优，传媒、休闲服务、建筑材料强劲上涨。

各期限国债和AAA级中短期票据的到期收益率都出现了下行趋势，从期限利差、信用利差和等级利差来看，1年期、5年期和10年期都出现了扩张趋势。

投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：大小盘维度上，1月风格转变较为明显，小盘风格top20%成为收益率垫底的品类；价值成长维度上，1月价值品类显著胜出，跌幅明显低于其他风格品类；成长风格表现不佳。

港股主题基金：整体下跌，但呈现出相对优势，多数收益不及指数。

港股主题基金收益率中位数-6.74%，最大回撤中位数-7.15%，11.11%的产品在1月获得正收益。

商品基金：1月油气上涨，黄金、REITS均下跌。

行业主题基金：新能源超额收益领先，消费、医药及TMT获取超额收益较困难，其他行业均有正向超额。

指数增强基金：12月多数增强基金跑赢指数。

债券基金：中长期纯债型基金领涨。