天风期货-豆粕周报：豆粕市场无利空-220210

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供应方面：1）巴西产量：USDA预估巴西产量1.34亿吨，环比减少500万吨。

部分机构预估不足1.3亿吨。

近3月南美产量下调1800多万吨，导致全球大豆出口减少，供应格局大逆转。

由巴西丰产带来的利空预期被打破，全球大豆供应再度走紧，支撑豆类价格不断上移。

2）美国：美国榨利好，压榨走强，22/23年度销售量增加。

新作成本高，面积还有争议，暂时无利空影响。

3）全球库存：主要国家大豆库存下调，全球库存下调237万吨至9283万吨。

消费需求：1）本次USDA分别下调全球大豆出口和压榨量571万吨和548.5万吨，但不足以弥补产量降幅。

2）中国大豆采购慢，国内大豆和豆粕维持历史偏低库存，短期暂无缓解迹象。

压榨利润：1）大豆成本高，进口榨利差，采购慢，到港或不及预期。

2）豆粕基差高，近强远弱格局维持，现货提货紧张。

策略建议：南美产量下调改变全球大豆供应格局，暂时看不到利空因素，预计豆粕短期继续偏强运行。

短期关注点：南美天气和产量，国内采购，库存，消费。