天风期货-生猪周报：“收储”难改生猪现货疲态-220211

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供应方面：1）仔猪出栏：12月份仔猪出生量较11月份小幅增加，维持了近几个月出生量偏高的趋势，这将导致3-4月份出栏压力可能延续至5月。

2）生猪存栏：2021年底存栏+10.5%，高出非瘟前2017年水平。

能繁母猪+4%，产能回到合理水平，生猪供应压力大。

3）生猪出栏：2021年底全国生猪出栏+27.37%，基本恢复至非瘟前水平。

节后出栏整体正常，2月供应预计继续保持在高位。

消费需求：1）生猪供应充足，屠企收购顺畅，开工率缓慢增加，节后进入季节性消费淡季，整体供过于求。

2）猪粮比价进入过度下跌二级预警区间，国家将视情启动猪肉储备收储工作，提振市场信心。

养殖利润：1）饲料价格继续上涨，养殖成本不断增加。

养殖利润不断恶化。

2）猪企大面积亏损，表示要严控成本，若能实现低价原料提点，或能降低饲料成本。

策略建议：生猪供应大，二季度或有变化。

节后消费清淡，国家虽表示视情况收储，但供大于求格局延续，猪价将继续承压。

短期关注点：收储，屠企开工率，消费回暖。