宏源期货-国债周报：美债收益率大幅上行，期债仍有下跌空间-220211

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本周（2.07—2.11）在欧美国债收益率大幅上行，前期利多因素逐步消化以及商品上涨的带动下大幅下挫。

资金面节后趋于宽松，资金利率快速下行至2%以下。

货币政策方面。

春节期间央行没有进一步进行降准和降息操作，同时向市场投放的流动性也相对偏少。

基本面，从1月份PMI数据可以看到，经济下行的压力依然较大，但基本上反应在市场当中。

美联储加息的预期升温，导致十年期国债收益率大幅上涨至2%以上的高位。

我们认为，期债仍有下行空间：国内货币宽松的预期逐步反应到市场中，预计在货币宽松力度有限的影响下，市场反应逐步钝化；美债收益大幅上扬导致中美利差大幅缩窄，后期美债收益率的上行对期债构成一定利空影响；随着稳经济政策的落实，宽信用逐步体现，在一定程度上抵消宽货币带来的利多影响。

操作上，T2203合约空单继续持有。