中诚信国际-债市违约专题：哈尔滨秋林集团股份有限公司债券违约案例分析-220211

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主体概况哈尔滨秋林集团股份有限公司（以下简称“秋林集团”或“公司”）是哈尔滨著名老字号企业。

截至2019年3月，公司股东颐和黄金制品有限公司（简称“颐和黄金”）与公司前两大股东黑龙江奔马实业集团有限公司（简称“奔马实业”）与天津嘉颐实业有限公司（简称“嘉颐实业”）构成一致行动人，因此其实际控制人为颐和黄金的控股股东平贵杰。

公司业务主要涉及黄金珠宝、百货经营和食品加工。

公司于2019年3月1日首次发生违约。

违约事件2019年3月1日，“16秋林01”到期，秋林集团未能按时兑付回售款和利息，首次发生实质性违约。

2019年3月14日公司未能及时兑付“16秋林01”本息、9月27日未能及时兑付“18秋林01”应付利息，再次发生违约。

违约原因2015年秋林集团资产重组后主业变更为黄金首饰批发，公司在激进扩大业务规模的同时积累了大量债务，随着长期债务逐渐到期，公司即期偿付压力较大。

资产重组后，公司通过大面积铺货、让利营销等经营策略提高黄金板块业务市占率，营业收入有所增长但盈利能力较差。

2018年公司内部控制失效，黄金业务板块无法正常经营，自身造血能力走弱，叠加偿还债务支出规模较大导致非受限货币资金规模大幅下降，公司依赖于自有资金偿债能力严重不足。

此外，违约前公司已有短期借款逾期，涉多起保理合同纠纷，负面事件频发，对外担保规模大，导致公司财务风险、法律风险担保代偿风险上升，公司外部融资能力较弱。

在内外部资金来源同时受限下，“16秋林01”兑付前，由于公司未能对募集资金账户实施有效控制，导致“18秋林01”3亿元募集资金被质押冻结，进一步加剧流动性压力，最终导致公司无力如期兑付债券回售本金和利息发生违约。

违约处置进展2021年12月3日，黑龙江哈尔滨市中级人民法院受理对秋林集团的破产清算申请，秋林集团表示会依照法律程序向法院提出转重整申请，公司能否进入重整程序尚具有重大不确定性，后续发展仍需密切关注。