国泰君安-基建行业：交通部，加快国家综合立体交通网及重大工程建设-220211

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2月10日，交通部部长李小鹏在交通部一个工作会议上指出，2021年交通部在加快建设交通强国的各项工作取得积极进展，加快推进了国家综合立体交通网建设，促使川藏铁路及配套公路等重大项目建设有序推进，全年完成交通固定资产投资3.58万亿元。

他强调，2022年要深入实施《国家综合立体交通网规划纲要》、《交通强国建设纲要》及“十四五”系列规划，谋划和做好加快建设交通强国年度各项工作，加快国家综合立体交通网及重大工程建设，推进交通强国建设试点实施，深化交通强国理论和指标体系研究，推动交通运输安全智能绿色开放发展。

2021年交通固定资产投资完成额较2020年增加3.1%，高于基建投资0.4%的同比增速，但低于整体固定资产投资4.9%的同比增速。

根据以往经验，交通投资作为基建投资及整体投资的主要推动力，其增速高于两者。

李小鹏部长在会议上多次强调2022年要加快及加强交通建设的实施，我们认为2022年交通投资增速将较2021年有所提高，预计2022年交通投资增速将回升至5%或以上。

根据中国统计局的数据，2021年12月基建投资数据有边际改善，加上专项债的提早发放，以及2022年1月社融增速超越预期，均支持2022年基建投资增速反弹。

此外，自2021年4季度起政府在多个工作会议均提到要“适度超前开展基础设施投资”，显示政府对于基建投资的支持力度将更强。

我们认为2022年的基建投资增速将加快至3%。

考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分风险，而龙头企业将受惠于行业集中度的持续提高，重申行业“跑赢大市”评级。

我们认为国内交通基建龙头中交建(01800HK)将最为受惠于交通建设加快实施，目标价为5.20港元，评级为“收集”。