创元期货-国债期货早报：信贷数据大幅回升-220211

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　　早评：
　　周四国债期货涨跌不一，晚间公布的1月新增人民币贷款、社融规模双双创历史新高，十年期国债现券明显走弱。资金面宽松无虞，主要回购利率多数下行，银存间隔夜质押式回购加权利率小幅下行近5bp至1.66%附近，七天期下行逾5bp至1.93%附近。信贷数据企稳回升势必将压制债市的做多情绪，但改善尚在初期，仍需要2、3月数据的继续观察，近期国债期货走势震荡偏弱。中期来看，美联储将于3月开启加息进程，并在6月启动缩表。海外加速的收紧步伐势必将压缩国内的政策空间，宽松窗口期只限上半年，内松外紧的政策分化难以维持。同时当前十年期国债收益率已接近2.7%的底部区间，不具备较高的配置价值。国债期货中期在政策窗口关闭后，尤其是下半年，将迎来回落调整。