铜冠金源期货-镍2022年2月报：低库存下弹性增加，镍价走势仍有支撑-220211

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●镍矿方面，进入雨季之后，国内镍矿进口将大幅回落。

虽然国内镍矿进口开始出现回落，但是考虑到国内镍铁整体开工意愿不足，镍矿整体供应足以满足国内需求。

●镍铁方面，随着镍价的上涨，镍铁的冶炼利润出现恢复，但是受制于冬奥会的政策，国内镍铁的产量还难以出现明显回升。

而印尼方面，由于生产线的持续投入，印尼镍铁产量稳中有升，同时航运在回归常态之后，镍铁进口量也开始增加。

整体来看，当前国内镍铁供应处于增长状态。

但下游不锈钢需求则在缩减，因此镍铁供需依然宽松。

●需求方面，2022年国内不锈钢厂减产更多是因为春节常规检修减产，部分钢厂趁着春节前后消费疲弱进行设备改造，也有部分因生产利润微薄或亏损顺势停产，以维护市场价格秩序。

同时，不锈钢库存也在增加当中，市场依然存在较大压力。

●库存方面，国内外库存都处于持续回落之中，国内库存更是降至了历史低位。

低库存不但支撑了镍价，更是进一步增加了价格的弹性。

●预计未来一个月镍价格维持震荡，波动区间在160000-180000元/吨之间。

●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期。