中诚信国际-信贷资产证券化2022年度展望：信贷资产证券化产品发行规模企稳回升，二级市场交易活跃度明显上升；零售类资产仍占据主导地位，基础资产信用表现继续改善-220210

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发行方面，2021年，在宏观经济环境整体稳中向好的发展趋势下，信贷资产证券化产品发行情况逐渐企稳，全年发行单数206单，发行规模8,827.98亿元，较2020年同比分别增长11.96%和7.26%；基础资产构成方面，信贷资产证券化市场继续保持着“以零售资产为主，一超多强”的格局，其中：RMBS全年发行单数和规模基本恢复至疫情前水平，发行规模占据发行总量的半壁江山；AutoABS全年稳健发展，发行规模居第二位；不良贷款证券化发行动力强劲，发行单数创新高；个人消费类贷款ABS产品发行较上年有所增加，股份制银行发行规模逐年升高，成为个人消费类贷款ABS最大的发起机构；中小微企业支持政策延续，微小企业贷款ABS产品平稳发展；发行利率方面，2021年，央行保持流动性合理充裕，年内两次全面降准，信贷资产支持证券整体发行利率稳步小幅下降，AAAsf级产品与基准利率的利差平均为84BP，AA+sf级产品与基准利率的利差平均为119BP，不同级别产品发行利率与基准利率之间的平均利差较2020年均出现下降趋势；二级市场方面，截至2021年末，信贷资产支持证券存量规模达17,507.33亿元，全年信贷资产支持证券交易量为7,470.33亿元，交易笔数为2,416笔，年化换手率为44.67%，二级市场交易活跃度明显上升。

其中RMBS和AutoABS仍是二级市场成交量最为活跃的产品；信用表现方面，得益于较好的基础资产质量和充足的信用支持，信贷资产支持证券信用表现仍较为稳定。

各零售类产品短期拖欠率已基本恢复至疫情前水平，长期拖欠率持续改善；RMBS早偿率在2021年下半年持续下降，AutoABS和个人消费类贷款ABS早偿率进入上升通道；政策方面，2021年，监管机构对资产证券化业务出台了一系列的政策和法规，进一步规范了市场，助力信贷资产证券化市场在后疫情时代的平稳运行。

在防范化解金融风险的指导下，国家陆续出台多项金融监管政策，加强对消费金融行业、个人信息安全、房地产贷款集中度的管理，或将对相关基础资产类型细分市场的发展产生一定影响。