国盛证券-行业比较月报第14期：农历年行情关注哪些板块？-220210

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1月市场回顾2022年1月，市场整体回落。

第1周，美联储货币政策纪要超预期强硬、美债利率跳升，而国内稳增长预期升温，高低估值加速切换。

第2周，社融不达预期冲击稳增长信心，新冠检测与新能源支撑双创短暂企稳。

第3周，MLF利率超预期调降提振市场，但5年期LPR下调低于预期、外围波动加剧，A股冲高回落。

第4周，1月FOMC会议再次强化加息缩债预期，且时间窗口较长的春节假期加重市场观望情绪，两市成交额跌破万亿，A股持续下挫。

——市场整体活跃度回落。

万得全A成交额由上月的25.7万亿元大幅下降至20.0万亿元，日均换手率下降至1.36%；创业板指成交额由上月的5.9万亿元下降至4.7万亿元，日均换手率上升至1.95%。

——仅银行业收涨。

行业普遍下跌，仅银行（2.33%）表现收涨。

——消费与成长相对周期的估值均有所回落。

从PE相对比值来看，创业板指/沪深300为4.24，较上月有所回落。

消费/周期为5.05，较上月有所回落；成长/周期为5.46，较上月有所回落；成长/消费为1.08，较上月小幅提升。

2月行业推荐——银行&国企开发商：银行基本面边际改善，房地产政策或继续加码。

稳增长预期下，银行股基本面边际改善的方向较为确定；房地产政策大概率继续加码，行情仍有一定空间。

——建筑&建材：基建发力预期升温驱动估值修复。

基建发挥稳增长支柱作用，建筑迎估值提升动力；逆周期需求、地产政策底、成本压力缓解共同驱动建材盈利修复。

——计算机&通信：数字经济战略地位提升，关注数字经济核心内容。

数字经济已提升至战略核心地位，坚定发展我国数字经济刻不容缓，关注数字经济核心内容：基础设施、信创及数据安全。

——汽车&家电：汽车芯片供给边际改善，家电成本端压力缓解。

汽车尤其是零部件行业，有望显著受益于汽车芯片供给边际改善以及智能电动化趋势；家电成本端压力缓解，关注白电与内销型小家电。

——风光&储能：政策坚定推进双碳，风光储保持高景气。

政策仍然坚定推进双碳目标，全国统一电力市场体系加速建设；海风、分布式成风光装机亮点，新能源渗透刺激储能需求。

风险提示：海外市场波动加剧；疫情发展超预期；宏观经济超预期波动。