国泰君安-基建行业：发改委印发《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见》-220210

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　　发改委等多部门联合印发《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见》(“意见”)。意见提出到2025年，城镇环境基础设施供给能力和水平显著提升。在污水处理及资源化利用方面，新增污水处理能力2,000万立方米/日，新增和改造污水收集管网8万公里，新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1,500万立方米/日，县城污水处理率达到95%以上，地级及以上缺水城市污水资源化利用率超过25%，城市污泥无害化处置率达到90%。在生活垃圾处理方面，生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右。城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占整体无害化处理能力比重达到65%左右。在固体废物处置方面，新增大宗固体废物综合利用率达到60%。在危险废物及医疗废物处置方面，基本补齐危险废物、医疗废物收集处理设施短板，县级以上城市建成区医疗废物全部实现无害化处置。意见亦提出，要完善污水、生活垃圾、危险废物、医疗废物处置价格形成和收费机制；并加大财税金融政策支持力度，支持符合条件的企业通过发行企业债券、资产支持证券募集资金用于项目建设，鼓励具备条件的项目稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。
　　意见的目标论述与此前印发的《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》及《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》里的目标论述是一致的，并无超预期的新内容。这次意见主要提到的是要加强城镇环境基础设施项目谋划与储备，将符合条件的项目纳入国家重大建设项目库。并坚持“资金、要素跟着项目走”，优先安排环境基础设施用地指标；以及对城镇环境基础设施存在短板弱项的地方，加强指导督促，加快推进环境基础设施建设。在资金支持及项目监督两方面加快环境基建的建设进度。预计2022年环境基建投资在2021年较低基数的情况下将显著增加。对推动整体基建投资增长有积极作用。
　　根据中国统计局的数据，2021年12月基建投资数据有边际改善，加上专项债的提早发放，应支持2022年基建投资增速反弹。此外，自2021年4季度起政府在多个工作会议均提到要“适度超前开展基础设施投资”，显示政府对于基建投资的支持力度将更强。我们认为2022年的基建投资增速将加快至3%。考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分风险，而龙头企业将受惠于行业集中度的持续提高，重申行业“跑赢大市”评级。重点推介大力参与环境基建投资的中交建(01800 HK)，目标价为5.20港元，评级为“收集”。我们亦推介积极参与保障房建设的中国建筑国际(03311 HK)，目标价为10.50港元，评级为“买入”。