华鑫证券-策略日报：A股有望逐步走暖-220210

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▌策略观点短周期而言，先等待市场进入磨底阶段，目前谨慎乐观。

展望未来，流动性指标的“喜忧参半”预示着资产价格波动会依然较大。

从两个维度把握春季攻势的抓手，第一维度，具体稳增长政策的落地与加码，对冲经济上行压力的悲观预期。

2021年12月召开的经济工作会议明确我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，要实行积极的财政政策，市场在等待稳增长政策的落地。

第二个维度，全球流动性预期变化渐明，国内广义流动性的扩张，结构性宽信用的落地，以及狭义流动性的稳定。

重点配置思路梳理，紧扣“稳增长”、能源革命以及科技创新主线。

具体包括：①“稳增长”主线下，保障房大规模建设预期下水泥、建材；消费提振预期下食品饮料；宽财政预期背景下特高压、数字经济；②能源革命背景下，清洁能源的大规模建设风电、光伏、储能；③科技创新路线下的产业升级及新发展主线智能汽车、元宇宙、5G+工业互联网。

▌股指期货交易策略观点:短期市场情绪回暖，指数或延续反弹（1）2月9日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.36万手、11.34万手、29.92万手，日环比变动为-4.66%、-0.03%和-3.62%；（2）2月9日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-3.66点、-0.56点、-1.23点，较上一交易日变化-2.09点、-1.06点和-1.43点。

操作建议：IF2203逢低买入为主，支撑位4620点▌期权交易策略观点：隐含波动率持续下降，指数震荡走强（1）2月9日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.74、0.95、0.82、0.75，50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。

（2）2月9日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为15.3%、15.9%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率持续下降。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入300ETF购2月4700，并同时卖出300ETF购2月4800，单个组合最大盈利777元，最大亏损为223元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。