东方证券-食品饮料行业2月数据点评：白酒动销稳定，啤酒提价推进，奶价涨幅延续收窄-220209

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核心观点21年12月白酒产量同比下降，名酒终端价有所回落。

全国2021年12月白酒产量83.8万千升，同比下降12.3%。

2021年全年全国累计白酒产量715.6万千升，累计同比下降0.6%。

京东部分名优白酒22年1月28日价格相较21年12月31日价格：京东52度五粮液微降至1,388元/瓶；52度剑南春下降11元至468元/瓶；52度水井坊回落114元至574元/瓶。

啤酒产量同比上升，进口葡萄酒量价均减。

啤酒行业2021年12月产量236万千升，同升10.9%。

2021年全年全国累计啤酒产量3,562.4万千升，累计同升5.6%。

进口大麦的价格12月为297.4美元/吨，同升22.2%。

葡萄酒行业12月产量4.0万千升，同比下降14.9%。

2021年全年全国累计产量26.8万千升，同比下降29.1%。

21年12月葡萄酒进口数量3.80万千升，同比下降21.6%；进口平均单价4,526美元/千升，同比下降39.1%。

21年12月liv-ex50指数393.0，同比上升13.3%；livex100指数392.5，同比上升23.1%；liv-ex500指数354.3，同比上升10.9%。

猪肉批发价环比下降，国内玉米豆粕价格同比下降。

22年1月28日鲜猪肉批发价21.18元/公斤，环比1月22日上涨0.12元/公斤。

22年1月19日全国牛肉平均价为88.12元/公斤，环比12月29日上涨0.84元/公斤。

全国大中城市22年1月26日猪粮比价5.57。

22年2月7日国内玉米现货价2,723元/吨，同降8.93%；国内豆粕现货价4,073元/吨，同降5.70%。

2月4日国际玉米现货价7.13美元/蒲式耳。

国内生鲜乳价格涨幅继续收窄，海外大包粉价格上涨明显。

22年1月19日农业部主产区生鲜乳价格4.27元/公斤，同比提升0.2%，环比1月12日持平；22年2月1日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格4,324美元/公吨，环比1月4日上升11.8%；脱脂奶粉合约价格4,051美元/公吨，环比1月4日上升7.4%。

21年12月液态奶当月进口量11.97万吨，同比下降0.9%；12月鲜奶进口量11.68万吨，同比下降1.4%；12月奶粉当月进口数量5.20万吨，同比下降32.9%。

餐饮及社零增速保持增长，21年12月CPI食品增速环比下降。

2021年全年餐饮业收入累计值46,894.9亿元，累计同比增长18.6%。

限额以上餐饮企业全年收入累计10,434.3亿元，累计同比上升23.5%。

社会消费品零售总额2021年全年累计值44.08万亿元，同比上升12.5%。

全国固定资产投资完成额2021年全年累计54.45万亿元，同比上升4.9%。

21年12月CPI食品同比下降1.2%，相比11月下降2.8pct。

投资建议与投资标的白酒在春节旺季动销情况整体稳定，高端、次高端较为稳健，区域间有所分化，徽酒、苏酒表现亮眼；啤酒厂商淡季提价稳步推进，有利于缓冲成本压力、改善业绩；乳企需求稳步复苏、竞争持续放缓，期待成本压力缓解后利润释放。

高端酒重点推荐贵州茅台(600519，买入)，区域名酒推荐受疫情影响较小，动销较好的洋河股份(002304，买入)、古井贡酒(000596，买入)。

乳制品关注结构升级白奶需求向好、竞争趋缓费率下行的行业龙头及国产奶酪龙头妙可蓝多(600882，买入)；啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，增持)、重庆啤酒(600132，未评级)。

风险提示经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。