华金证券-新股专题覆盖报告：宏英智能-220209

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投资要点◆本周五有一家主板上市公司询价。

◆宏英智能：公司是移动机械与专用车辆智能电气控制系统产品及解决方案的提供商。

公司深耕行业15年，拥有应用于移动机械与专用车辆的显示及控制类产品、操控类产品、传感类产品、信号传输类产品的综合研发能力。

公司2019-2021年分别实现营业收入2.49亿元/4.00亿元/5.02亿元，YOY依次为76.45%/60.4%/25.61%,三年营业收入的年复合增速52.62%；实现归母净利润0.76亿元/1.15亿元/1.30亿元，YOY依次为134.71%/50.71%/13.26%，三年归母净利润的年复合增速58.82%。

根据公司预测，2022年一季度归属于母公司股东的净利润为3,883.34万元-4,479.02万元，较2021年同比变动4.32%-20.33%。

投资亮点：1、公司积累了丰富的优质客户资源，产品已经获得了多个移动机械与专用车辆行业的领先企业的认可。

公司已经拥有稳定的客户群，多种型号的产品在三一集团、中联重科、潍柴雷沃重工、山河智能等多家国内大型移动机械与专用车辆整机制造商进行批量供货。

2、公司具备一站式客户服务能力，能针对客户不同的应用场景和应用需求提供一揽子对应解决方案，提升客户开发新产品的效率。

公司已经开发各种移动机械与专用车辆控制系统解决方案及产品数百例，并可广泛应用于高寒、高湿、低温、高温、强震动、强冲击及复杂电磁工作场景。

3、三一集团作为公司股东与公司第一大客户，双重身份有助于深化双方的合作。

三一集团持有发行人4.17%股份，截至招股书披露日，是公司前十大股东之一；同时，2019年至2021年报告期内，公司对三一集团的销售收入占营业收入的比例分别为84.93%、82.07%和83.55%，三一集团为公司第一大客户。

公司与三一集团合作始于2006年，双方具备较长的稳定合作历史；伴随着三一集团近年来规模快速扩张，公司的业务也相应得到快速发展。

同行业上市公司对比：公司国内同行业上市公司主要有汇川技术、雷赛智能、海希通讯（北交所）等。

以同行业上市公司来看，由于汇川技术体量较大、产品线较为丰富，与公司相对不可比；在计算行业平均值时我们暂时剔除汇川技术的影响。

剔除后来看，当前行业平均收入规模（前三季度）为5.75亿元，平均市值为46.87亿元；平均PE-TTM（算术平均）为27.69X。

比较来看，宏英智能收入规模、毛利率均基本处于行业中位区间，下游行业与海希通讯更为相似。

◆风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。