招商期货-农产品白糖春节行情点评-220206

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（以下内容从招商期货《农产品白糖春节行情点评》研报附件原文摘录）
　　事件： 　　2022年1.28-2.5期间ICE原糖3月合约在外盘农产品整体上涨的背景小幅下跌 　　评论： 　　春节期间，3月原糖价格于2月2日触及近两周新低17.86美分/磅，之后小幅反弹，2月4日结算价回到18.23美分/磅，较上周小幅跌1.46%。整体而言，糖主产国巴西下一季产量前景改善，以及当前进行中的北半球印度和泰国良好的生产进度，使得供需预期转宽松，使得糖价承压。 　　消息方面： 　　巴西:Unica数据1月16日，巴西中南部地区截至1月甘蔗压榨量维持在5.216亿吨，同比减少12.7%，累计产糖量维持在3202万吨，同比减少16.15%；累计产乙醇267.16亿吨，同比减少9.19%。出糖率为每吨142.93千克，低于去年同期145.16千克。2月份的降雨改善利于甘蔗的增产。Tropical预计2月份的降雨将会带来2022-23榨季的800万吨甘蔗的增产。 　　印度：21/22榨季截至1月31日，印度共有574家糖厂开榨，累计产糖1870.8万吨，比去年同期增加100万吨。主产区中，马邦和卡邦的产量好于去年同期，马邦累计产糖729万吨，卡邦累计产糖387.8万吨，北方邦产量持平，累计产糖503.3万吨。出口方面，因为1月全球糖价下跌导致出口合同签订速度有所放缓。乙醇方面，2022年2月1日印度税务部要求混合燃料中乙醇的比例要达到10%才能达到免征汽油消费税条件，这一条款可能会刺激乙醇增长，从而导致糖的减产。接下来关注出口量以及乙醇产量。 　　泰国：泰国压榨推进，主产区出现长时间降雨，甘蔗供应量增加。截至1月17日累计压榨量3343.31万吨，同比增长34.34%，累计产糖332.25万吨，同比增加33.37%。持续关注泰国的降雨带来的增产 　　投资建议： 　　主产国产量预期转好，全球供需平衡转宽松，使得国际糖价承压，国内糖难以独善其身，预计以偏弱震荡为主，建议观望。