铜冠金源期货-铜2022年2月报：需求一般政策托底，铜价走势弱势震荡-220209

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●宏观方面，美欧日PMI整体都处于50荣枯线之上，显示了海外发达经济体良好的复苏态势；美联储货币收紧更是快于市场预期。

国内方面，1月制造业PMI出现一定回落，经济向上动能依然乏力，国家发改委强调，政策发力要适当靠前，适度超前开展基础设施投资，或能够产生积极效果。

●供应方面，2022年1月铜精矿加工费出现上涨，体现了买卖双方对于今年铜精矿供应宽松的预期。

精炼铜方面，国内冶炼产能扩张速度加快，以及铜精矿加工费的回升支撑下，国内精炼铜的产量将继续回升至高位。

再生铜方面，由于船期的集中到来，再生铜进口增加，但是财税新规下，再生铜的供应或受一定影响。

●需求方面，12月份国内终端需求各项参差不齐，国内经济增长下行的压力依然较大，但是在国家各项政策发力下，需要密切关注政策效果，不能过分悲观。

●预计未来一个月铜价走势弱势震荡，主要在66000-72000元/吨之间波动。

●风险点：国内疫情扩散超预期，全球经济复苏不如预期。