光大证券-万业企业-600641-系列跟踪报告之六：离子注入机大额订单落地，国产化持续放量-220209

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事件：2022年2月8日，公司发布公告：其控股孙公司北京凯世通半导体有限公司（简称“凯世通”）拟向重要客户出售多台12英寸集成电路设备（包含低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机），总交易金额约为人民币6.58亿元。

点评：子公司凯世通近7亿离子注入机订单落地，公司国产化实力凸显。

公司目前主要的半导体设备产品是其子公司凯世通的离子注入机，本次交易总金额为6.58亿元，产品为数十台面向12英寸的包含低能大束流和低能大束流超低温的离子注入机，完成了验证订单到批量重复订单的跨越，公司在离子注入机领域具备较强的国产化实力。

2020年中国离子注入机市场规模达到44.5亿元，市场被AMAT和Axcelis垄断，占？近90%，目前国产化正处于1-N的阶段，一条月产1万片的12英寸逻辑芯片生产线大约需要20台以上离子注入机，国产替代空间较大，公司突出的国产化实力将迎来广阔的发展前景。

公司多元化布局，积极转型集成电路核心装备平台型企业。

除子公司凯世通的离子注入机外，公司收购全球领先的集成电路？体输送系统领域精密零组件及流量控制解决？案供应商CompartSystems，完成设备核心零部件的布局，目前持股33%；同时设立嘉芯半导体，目前持股？例80%，完成年产2,450台/套新设备和50台/套半导体翻新装备的布局，主要从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾？处理、机械？臂等8寸和12寸半导体新设备开发生产及设备翻新。

随着核心装备业务的逐步布局，有望完成“1-离子注入机”到“N-平台型：刻蚀机、薄膜沉积机、清洗设备、离子注入机以及快速退火等”的跨越，发展空间得到有效扩展。

半导体设备国产化需求迫切，行业景？度有望持续。

2020年我国半导体设备销售额为187.2亿美元，同？增？39.2%，占全球半导体设备市场的26.3%，首次成为全球最大的半导体设备市场。

2021年我国半导体设备销售额预计将达到287.8亿美元，同？增？53.7%，预计2022年我国半导体设备销售额有望达到343亿美元，同？增？19.2%，到2023年我国半导体设备销售额有望上涨5.8%？362.9亿美元。

我们预计中国大陆半导体设备销售额全球占？有望从2021年的28%提升到2023年的32%，呈逐年上升的趋势，行业景？度有望持续。

公司积极布局集成电路核心装备领域，国产化持续受益。

盈利预测、估值与评级：公司积极布局集成电路核心装备领域，子公司凯世通离子注入机处于持续放量阶段，另外其设立嘉芯半导体以及并购Compart有望实现平台型集成电路设备公司的转型，我们持续看好公司外延内生的成？前景，维持公司2021-2023年的归母净利润分别为3.84亿元、5.22亿元、5.51亿元，当前市值对应的PE分别为65x、48x、45x，维持“买入”评级。

风险提示：客户导入及验证不及预期，晶圆厂扩张不及预期，技术研发不及预期。