安信国际-医药行业周观点：十四五规划明确发展，医药工业迎来发展机遇-220207

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上周港股迎来开门红，虎年第一个交易日（2月4日）恒生指数上涨了3.24%，恒生医疗保健业上涨了2.36%。

按照单周来看，恒生指数（1月31日半日市，2月4日全日市）上涨4.34%。

12个恒生行业均上涨。

医药板块有所反弹，恒生医疗保健业单周涨幅4.67%，跑赢恒生指数0.33个百分点，在12个恒生行业指数中排第3名。

1月30日，工业和信息化部、发展改革委、科技部、商务部、卫生健康委、应急管理部、国家医保局、国家药监局、国家中医药管理局等九部门联合发布了《“十四五”医药工业发展规划》（简称“《规划》”），推动医药工业向创新驱动转型。

《规划》共涉及八个章节，包括医药工业迈向新发展阶段、加快产品创新和产业化技术突破等。

《规划》还提出未来5年的发展目标和15年远景目标，即到2025年，主要经济指标实现中高速增长，前沿领域创新成果突出，创新动力增强，产业链现代化水平明显提升，药械供应保障体系进一步健全，国际化水平全面提高。

到2035年，医药工业实力将实现整体跃升；创新驱动发展格局全面形成，产业结构升级，产品种类更多、质量更优，实现更高水平满足人民群众健康需求，为全面建成健康中国提供坚实保障。

《规划》还对创新产品的发展方向提出了明确的要求。

对于化药，重点发展针对肿瘤、自身免疫性疾病、神经退行性疾病、心血管疾病、糖尿病、肝炎、呼吸系统疾病、耐药微生物感染等重大临床需求，以及罕见病治疗需求，具有新靶点、新机制的化学新药。

发展基于反义寡核苷酸、小干扰RNA、蛋白降解技术（PROTAC）等新型技术平台的药物。

根据疾病细分进展和精准医疗需求，发展针对特定疾病亚群的精准治疗药物。

发展有明确临床价值的改良型新药。

对于中药，以临床价值为导向，以病证结合、专病专药或证候类中药等多种方式开展中药新药研制，重点开展基于古代经典名方中药复方制剂研制，以及医疗机构中药制剂向中药新药转化；深入开展中药有效物质和药理毒理基础研究；开展中成药二次开发，发展中药大品种。

对于生物药，在抗体药物领域，重点发展针对肿瘤、免疫类疾病、病毒感染、高血脂等疾病的新型抗体药物，新一代免疫检测点调节药物，多功能抗体、G蛋白偶联受体（GPCR）抗体、抗体偶联药物（ADC），发展抗体与其它药物的联用疗法。

在疫苗领域，重点发展新型新冠病毒疫苗、疱疹疫苗、多价人乳头瘤病毒（HPV）疫苗、多联多价疫苗等产品。

在重组蛋白质药物领域，重点发展新靶点创新药物，以及采用长效技术、新给药途径的已上市药物的升级换代产品。

在其它领域，重点发展针对新靶点、新适应症的嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）、嵌合抗原受体NK细胞（CAR-NK）等免疫细胞治疗、干细胞治疗、基因治疗产品和特异性免疫球蛋白等。

对于医疗器械，重点发展新型医学影像、体外诊断、疾病康复、肿瘤放疗、应急救治、生命支持、可穿戴监测、中医诊疗等领域的医疗器械，疾病筛查、精准用药所需的各类分子诊断产品，支架瓣膜、心室辅助装置、颅骨材料、神经刺激器、人工关节和脊柱、运动医学软组织固定系统、人工晶体等高端植入介入产品；重组胶原蛋白类、可降解材料、组织器官诱导再生和修复材料、新型口腔材料等生物医用材料。

加快人工智能等信息技术在医疗装备领域应用。

总体来说，《规划》为医药工业未来提供了明确的发展方向，对化药、中药、生物药、医疗器械四大板块提出了全面的指导，未来还将大力发展DNA、mRNA、疫苗新佐剂等新兴技术，支持专精特新“小巨人”企业发展，医药行业迎来新的黄金发展期。

投资建议在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道及超跌核心资产，主要分三条主题：1）景气赛道中优选CXO板块、医疗服务、医美龙头：国内研发服务外包产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。

医疗服务板块中优先海吉亚医疗（6078.HK）、锦欣生殖（1951.HK）。

国内医美渗透率低，建议关注医思健康（2138.HK）。

2）品种商业化后快速增长的biotech：重视具有未来潜力品种及其海外市场空间，建议关注：信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）。

3）超跌龙头：核心资产调整较多建议逢低布局，建议关注：康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）等个股。

核心观点上周市场回顾：上周港股迎来开门红，虎年第一个交易日（2月4日）恒生指数上涨了3.24%，恒生医疗保健业上涨了2.36%。

按照单周来看，恒生指数（1月31日半日市，2月4日全日市）上涨4.34%。

12个恒生行业均上涨。

医药板块有所反弹，恒生医疗保健业单周涨幅4.67%，跑赢恒生指数0.33个百分点，在12个恒生行业指数中排第3名。

个股方面，涨幅前5名个股分别是再鼎医药-SB(9688.HK，20.62%)、麦迪卫康(2159.HK，17.65%)、联康生物科技集团(0690.HK，16.87%)、百济神州(6160.HK，12.50%)、兴科蓉医药(6833.HK，11.18%)。

跌幅前5名个股分别是康宁医院(2120.HK，-38.96%)、瑞慈医疗(1526.HK，-19.15%)、中国再生医学(8158.HK，-12.59%)、时代天使(6699.HK，-11.00%)、朗华国际集团(8026.HK，-10.00%)。

行业动态：1）1月30日，工业和信息化部、发展改革委、科技部、商务部、卫生健康委、应急管理部、国家医保局、国家药监局、国家中医药管理局等九部门联合发布了《“十四五”医药工业发展规划》。

2）1月27日，云南省人民政府新闻办公室召开《云南省“十四五”全民医疗保障规划》新闻发布会，明确提出提出优先将功能疗效明显、特色优势突出的中医医疗服务项目纳入调价范围，2021年启动调价以来，云南省已将涉及中医医疗服务项目65项进行调整，调整项目占比为39%，平均调增幅度达47%。

将适宜的中医医疗服务项目和傣、彝、藏等民族医新增医疗服务项目纳入医保支付，对原实行市场调节价、医保不予支付的183个诊疗项目中涉及中医及民族医的21个项目纳入云南省医保支付范围。

重点公司动态：【石药集团（1093.HK）】石药集团首创在研药物JMT601（CPO107）已获得FDA授予的快速通道资格，用于治疗成人复发或难治弥漫大B细胞淋巴瘤。

重点推荐标的：同仁堂国药（3613.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）等。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。