财信证券-基金行业2022年2月展望：短期市场观望情绪较浓，等待靴子落地，调整1只组合品种-220208

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年初以来基金行业、数据跟踪：1）年初以来A股震荡下行，中小创、中证500等主要股指跌幅较深，恒生指数、英国富时100指数收涨。

基金主要指数方面，主动管理型权益类基金指数节前最后一周跌幅亦较为明显，年初以来仅纯债型基金指数收涨。

2）截至目前，全市场基金资产净值25.57万亿元。

1月，全市场新成立基金对应份额是1182.33亿份，月内新成立主动权益类基金份额占比环比大幅提升至47.2%。

月内新产品募集资金规模超百亿的仅有中欧基金。

基金经理离任、继任经理投资风格差异，调整1只组合品种：在《基金行业2022年年度策略：守正笃实，久久为功》中我们呈现了4个基金组合，年初以来组合的等权重、权重分布收益率分别是：1）月报组合：-6.52%、-6.45%；2）风格积极组合：-5.77%、-5.89%；3）风格稳健组合：-4.67%、-4.53%；4）风格保守组合-0.54%、-0.60%。

年初以来目标日期策略FOF业绩中值-5.55%、目标风险策略FOF业绩中值-2.15%。

风格积极基金组合中的品种华安沪港深外延增长，1月末更换基金经理，崔莹离任，胡宜斌继任。

拟从风格积极组合中调出华安沪港深外延增长（001694），调入宝盈互联网沪港深（002482）。

调整理由：华安沪港深外延增长基金经理崔莹离任，崔莹原在管产品规模超200亿，在华安基金总管理规模占比约4.5%。

崔莹原在管的华安沪港深外延增长和华安逆向策略，重仓股重合度较高、投资风格趋同，上述两只基金的继任基金经理胡宜斌和万建军，在管产品的行业投资偏好、加减仓调换仓风格与崔莹有所差异。

基于组合配置、稳定性考虑，并通过投资范围、业绩比较基准、投资行业偏好、业绩波动回撤等方面的筛选，拟调入宝盈互联网沪港深。

宝盈互联网沪港深风险提示：中长期看波动回撤略高，重仓股集中度相对更高。

市场短期观望情绪浓厚，静待靴子落地：近期影响市场表现的几个因素：1）美联储加息缩表明朗化；2）俄乌地缘政治冲突；3）年报、一季报窗口；4）美科技股利空、暴跌连带影响；5）国内稳增长政策工具的使用时间和力度预期差。

1月下旬起美联储总资产超89万亿美元，根据前期FOMC会议信息，美联储将最快于今年3月开始加息、缩表。

自2008年开始，美联储缩表主要有3个阶段，分别是2008.12-2009.01、2012.02-2012.10、2017.09-2019.09，上述3个缩表阶段的美国标普500指数对应都有一定幅度的下跌或明显震荡。

美联储加息缩表是较大的外围影响因素，后续的流动性及外部资本市场表现尚待3月靴子落地，短期观望情绪浓厚。

国内1月进行了MLF、公开市场逆回购操作，操作利率下调10个基点，政策保持定力，后续稳增长政策工具还有较大空间，但上述操作或低于部分市场预期，市场情绪面有一定影响。

我们观察到2022年年初以来，十四五系列政策以及其他政策发布频率高，一定程度利好相关行业的中期结构性行情。

资金面看1月科创50、双创、A50等品种都有大额的资金净流入，北向资金1月末净流出规模大、南向资金呈净流入态势，表现有一定的分化。

1月新基金发行规模下降，但主动权益类产品占比有相对明显的提升。

基金投资我们重申年度策略观点，坚持均衡投资思路，注重波动回撤控制，适当提升固收+、债券类基金的配置比例。

短期不建议频繁申赎操作。

风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。