美尔雅期货-PVC月报：强预期叠加成本支撑，PVC偏强震荡-220207

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供给端：1月电石价格下滑，PVC开工上升但同比仍偏低。

电石货源分布不均衡，受运输影响，电石生产企业降价让利促进成交。

1月PVC检修产能不多，整体开工变化不大，但由于外购电石企业持续亏损使得PVC开工仍保持在同比偏低的水平，多数PVC生产企业春节期间以发运节前订单为主。

需求端：1月下游延续刚需采购，贸易商节前备货有限。

1月临近春节下游制品企业开工降至年内新低，贸易商对春节后行情有分歧，春节前适量备货。

春节后随着下游企业开工消耗原料库存，采购积极性将逐步提升。

2月或因美国暴风雪天气以及海外检修促进国内的出口。

库存端：累库预期犹在。

节后至3月初仍处于累库阶段，春节期间这两周是下游年内开工最低时候，下游开工恢复至正常水平需要一定的时间，一季度的累库预期犹在。

基差端：基差回落，盘面升水。

1月期货受宏观消息面影响较大，盘面交易预期，预期强于现实，期货整体波动幅度整体大于现货，本月主力05合约基差总体缩小，盘面一度处于升水状态。

重点关注：第一：地产及宏观政策；第二：煤炭价格变化；第三：出口订单能否持续增加。

策略：盘面在强预期与弱现实之间博弈，需求恢复将决定上行边际，下行边际则是煤炭带来的成本支撑。

一季度稳增长预期下，交割月前PVC还是值得期待，逢低做多为主。