东方证券（香港）-海外宏观每月观察（2022年2月）：美债利率快速上升，股市会持续下跌吗？-220207

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1月美债利率快速上行（图1），10年期美债利率从去年底的1.51%上升到1月18日的1.87%，后来因为乌克兰紧张局势，催生避险情绪，一度回落到1.75%的水平，但后来因为1月美联储议息会议市场解读较为鹰派，再次冲上1.86%的水平，但不久回落到近期的1.76%。

久期更短的2年期美债利率则更直接的反映加息预期，开年以来从去年底的0.73%一路上行，1月美联储议席会议后更是飙升到1月27日的1.18%的水平，1个月大幅上升了45个基点，反映市场4到5次加息预期。

利率大幅飙升的背景下，美股出现大幅回调，而中国股市也受到影响而下跌。

然而更诡异的是，在中国央行含有的宽松言论支持下，中国股市的调整幅度依然较大。

美债利率上行，股市会持续下跌吗？北京冬奥会临近，然而国际环境的不稳定因素在增加。

乌克兰局势紧张，美国撤离大使馆人员，并给乌克兰提供武器支援。

回想2008年北京奥运会期间，格鲁吉亚依仗西方国家的支持，突袭境内的亲俄势力，但俄罗斯闪电战将格鲁吉亚政府军击退，之后再撤回。

这次乌克兰局势将如何发展受到国际关注。