安信国际-医药行业周观点：板块持续波动，仍需静待花开-211011

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投资建议由于默沙东口服小分子新冠药物Molnupiravir公布积极的III期临床中期数据，导致抗疫相关个股出现较大的回调，主要波及疫苗、创新药等板块。

受此因素拖累，医药板块受挫，恒生医疗保健业单周跌幅达5.72%，跑输恒生指数6.79个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排倒数第一名。

根据WHO统计，截至2021年10月8日，全球累计新冠确诊人数已超过2.3亿人，全球日增确诊人数超过45万人，随着英国α、印度δ到哥伦比亚Mu等毒株的快速变异，新冠病毒仍在全球进行大范围传播，新冠疫情流感化趋势日益明显。

我们认为，新冠药物Molnupiravir作为疫情防控中的一环，即治疗环节，或将对后续减缓疫情的传播有一定程度的作用，但是疫苗作为最前端的预防环节有着举足轻重的地位，而且疫苗是预防和控制病毒传播的最佳途径，故疫苗和新冠药物均是不可或缺的。

参考抗流感病毒药物奥司他韦，患者即使在服用奥司他韦后，仍可接种流感疫苗来预防流感，因此二者是并存不悖的。

故新冠疫苗仍需加强接种，而且现在第三针接种工作已在全国大范围进行推广，另外，在海外市场方面，目前非洲接种率依然很低，疫苗接种比例仅达到总人口的4%，所以新冠疫苗在全球范围内还存在较大的市场空间。

总体来看，现已进入四季度，三季度在人工关节、胰岛素、中成药等集采政策密集发布的背景下，恒生医疗保健业大幅回调，下滑了23.41%，部分标的已进入相对合理配置区间。

此外，本月也进入A+H标的三季报披露期，我们建议短期内关注业绩超预期、成长逻辑清晰的优质标的，长期来看，继续坚定“技术创新”+“消费升级”的两条投资主线：1）技术创新：创新药、CXO、创新器械、疫苗等高景气细分板块。

如药明康德（2359.HK；603259.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、方达控股（1521.HK）等个股。

2）消费升级：医疗服务、医美等细分板块，如锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等个股。

核心观点上周市场回顾：恒生指数单周（2021年10月4日至2021年10月8日）上涨1.07%。

恒生资讯科技业等6个行业上涨，其余下跌。

其中，恒生资讯科技业涨幅最大，单周涨幅为4.34%，其次为恒生能源业，涨幅为2.33%。

由于默沙东口服小分子新冠药物Molnupiravir公布积极的III期临床数据，导致抗疫相关个股出现较大的回调，主要波及疫苗、创新药等板块。

受此因素拖累，医药板块受挫，恒生医疗保健业单周跌幅达5.72%，跑输恒生指数6.79个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排倒数第一名。

个股方面，涨幅前5名个股分别是密迪斯肌(8307.HK，16.28%)、恒大汽车(0708.HK，13.91%)、海吉亚医疗(6078.HK，13.08%)、迈博药业-B(2181.HK，13.04%)、康宁医院(2120.HK，11.76%)。

跌幅前5名个股分别是腾盛博药-B(2137.HK，-31.75%)、超人智能(8176.HK，-25.83%)、嘉和生物-B(6998.HK，-23.78%)、康希诺生物-B(6185.HK，-22.04%)、莲和医疗(0928.HK，-21.08%)。

行业动态：1）2021诺贝尔生理学或医学奖揭晓：DavidJulius、ArdemPatapoutian两位科学家因为发现了温度和触觉受体荣获该奖。

【医药魔方】重点公司动态：【复星医药（2196.HK；600196.SH）】公司控股子公司复宏汉霖于中国境内（不包括港澳台地区，下同）就HLX22（抗人表皮生长因子受体-2的人源化单克隆抗体注射液，拟用于胃癌和乳腺癌治疗）联合注射用曲妥珠单抗（商品名：汉曲优？）联合化疗（XELOX）用于一线治疗HER2阳性的局部晚期/转移性胃癌（GC）启动II期临床研究。

【康方生物-B（9926.HK）】公司自主研发的新型肿瘤免疫治疗药物PD-1/VEGF双特异性抗体（研发代号：AK112）获得中国国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）临床试验许可，开展治疗晚期三阴性乳腺癌的临床研究。

这是一项多中心、开放、随机的II期临床研究，旨在评估AK112联合化疗治疗晚期三阴性乳腺癌患者的安全性和有效性。

重点推荐标的：药明康德（2359.HK；603259.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。