方正中期期货-豆粕期货日报-220207

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摘要：【行情复盘】周一国内豆粕价格大幅上行，截止收盘主力合约M05报收于3636，上涨258点或7.64%。

现货方面，今日油厂豆粕报价上涨200-320元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3940-4150元/吨，广东4150涨220元/吨，江苏3950涨270元/吨，山东3940涨20元/吨，天津4000涨320元/吨。

【重要资讯】布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年2月2日的一周，阿根廷2021/22年度大豆播种进度为100%，高于一周前的99.7%。

本年度阿根廷大豆播种面积为1630万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。

交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4200万吨，低于早先预期的4400万吨，也低于上年的4310万吨。

阿根廷大豆播种始于10月底，收获从3月份开始，5月份结束。

【交易策略】春节期间由于海外市场再度下调了巴西大豆本年度的产量，使得CBOT大豆价格一度上涨至1560美分/蒲式耳以上，从而使得国内豆粕价格在周一大幅拉涨。

除了外盘走势的影响之外，国内大豆供应的不足也将推动豆粕价格走向新高。

节前全国港口大豆库存为359.89万吨，同比去年减少137.96万吨，减幅27.71%，由于本年度中国对美豆采购的放缓，使得1-2月大豆到港量仍将保持偏低水平。

而巴西大豆由于北部降雨较多，延缓了收获进程，同时港口积压严重，预计3月后国内大豆到港量才能出现明显增长。

在此之前国内油粕供应都会较为紧张，不过我们预计蛋白价格的走势会好于油脂。

这主要受到两方面因素的影响：一是国内豆粕库存较油脂而言更为紧张，节前国内豆粕库存为32.91万吨，较去年同期减少8.93万吨，减幅21.34%，是近十年来的最低值，节后通常蛋白的需求会大于油脂，在进口大豆数量偏低的情况下，豆粕库存会出现进一步的下滑；二是目前油脂价格处于历史高位，在原油价格不发生进一步上涨的情况下，油脂价格继续上行的空间较为有限，马盘棕榈油价格的上涨已经有所放缓，油粕比价目前处于历史区间的顶部，买粕抛油的套利交易可能会出现增长，建议节后积极买入豆粕2205合约。