国联证券-种子行业：国际粮价高位支撑国内价格，品种权保护力度提升-220207

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行业观点：CBOT玉米持续走高，国内玉米价格高位震荡，农户种植积极性高。

全球市场看，在巴西减产、俄乌关系紧张以及国际原油期价不断攀升等利多因素提振下，CBOT玉米高位上涨，1月31日，CBOT3月玉米期货高价涨至642.50美分/蒲式耳，创2014年以来新高；CBOT玉米主连合约创7个月高位。

截止2月7日，因担忧南美天气影响作物产量，价格大豆持续上涨、为玉米价格提供支撑,CBOT3月玉米期货收涨3-3/4美分，结算价报620.5美分/蒲式耳，较前一周略有下跌。

国内市场看，春节期间大部分企业停收，玉米市场购销清淡，价格以稳为主，预计中旬购销恢复后，在国际高粮价支撑下，国内玉米价格将维持高位震荡。

政策持续利好、品种权保护加强，种业龙头市场份额有望提升。

继转基因品质审定办法出台之后，政策对板块的支持将持续。

1月13日，农业农村部印发《"十四五"全国种植业发展规划》，提出“到2025年全国种植业现代化取得重大进展，粮食等重要农产品供给保障能力明显提升”。

种业知识产权保护取得实质进展，仅2021年全国各级农业综合行政执法机构累计检查种子基地1.3万次、种子企业1.6万次，查处种子违法案件6581件，移送司法机关58件，为种业振兴实现良好开局。

重视研发投入、创新能力强的种子公司有望继续扩大市场份额，建议重点关注中央一号文件、《种业振兴行动方案》等政策催化。

投资建议考虑到高粮价+玉米种子库存见底，转基因商业化或推动行业天花板重构+集中度提升，以及近期国际粮价高位、国内政策催化，我们认为种业板块当前已进入量价齐升的高景气周期，且后续政策将不断催化板块行情发酵，建议积极配置，重点推荐隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科。

风险提示饲料替代品竞争风险、转基因商业化不及预期、库存积压风险。