华鑫证券-电气设备行业双周报-211011

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投资要点：行情回顾：9.27-10.8期间，电气设备板块涨幅为-1.24%，在所有板块中位于第14位，跑输沪深300指数2.9个百分点；年初至今，电气设备板块涨幅为38.21%，在所有板块中位于第3位，跑赢沪深300指数43.61个百分点。

从子板块（含概念）看，9.27-10.8期间，电源设备、电气自动化设备、电气设备、新能源汽车指数、光伏指数、高低压设备、锂电池指数、电机Ⅱ涨跌幅分别为0.13%、-0.64%、-1.24%、-3.31%、-4.71%、-6.03%、-6.37%、-11.19%。

从年初来看，锂电池指数、电机Ⅱ、光伏指数、电源设备、电气设备、高低压设备、新能源汽车指数、电气自动化设备涨跌幅分别为72.64%、68.91%、48.46%、41.82%、38.21%、32.10%、30.46%、22.29%。

从估值来看，截至10月8日，电气设备板块估值为50.47X,在所有板块中排名第4位，相对沪深300溢价率约为280%，处于历史高位。

行业及公司动态：（1）SK创新旗下部门正考虑研发磷酸铁锂电池用于低成本汽车；（2）比亚迪9月新能源车型销量70022辆，同比增长276.4%；（3）蔚来/小鹏/理想/零跑9月交付10628/10412/7094/4095辆；（4）ABB推出全球最快充电桩；（5）特斯拉：目标到2030年实现年销量2000万辆；（6）印度终止进口光伏电池及组件保障措施；（7）国常会定调电价上涨！高耗能行业压力骤增；（8）210涨8分，166涨6分！通威公布最新电池片报价！（9）河北：市场化规模指标开始申报，配置10%-15%*3小时储能！。

投资建议：9.27-10.8期间，电气设备板块跑输大盘指数。

新能源汽车：2021年1-8月国内累计新能源汽车销量为179.9万辆，同比增长194%，其中8月国内新能源汽车销量为32.1万辆，同比增长182%，环比增长18.6%，销量刷新历史记录再创新高，单月渗透率达到17.8%；预计在以造车新势力及自主品牌发力的背景下，9-12月新能源汽车销量将持续增长，中性假设下2021年国内销量目标提升至300万辆以上，实现翻倍以上的增长。

叠加欧洲新能源汽车依旧维持快速增长，美国新能源汽车在政策支持下逐步复苏，全球新能源汽车处于高景气期，中性假设下2021年全球销量目标提升至580万辆，同比增长80%以上。

建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的新能源汽车龙头标的。

新能源发电：量的方面，2021年1-8月国内新增光伏装机22.05GW，同比增长45%；其中户用光伏装机9.52GW，同比增长140%。

中国光伏协会预计今年新增规模达55GW-65GW，同比增长14%-35%；综合海外市场的发展，预计2021年全球新增装机将达到160GW，同比增长19%。

价格方面，近期硅料、硅片、电池片、组件、玻璃价格小幅上涨，主要是受益于下游需求向好。

2022年随新增供给释放，硅料价格将回归理性，带来下游电站IRR的提升，这将刺激光伏需求的增长。

2022年将迎来光伏装机增长大年，预计全球新增装机将达到210GW，同比增长30%以上，建议关注确定性高、行业地位稳固、基本面稳健、估值相对合理的光伏龙头标的。

风险提示：政策风险、销量不及预期的风险、原材料价格上涨带来的风险。