华西证券-银行行业周报：Q4基金银行股持仓回落，年初以来板块估值延续修复-220206

《华西证券-银行行业周报：Q4基金银行股持仓回落，年初以来板块估值延续修复-220206（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-银行行业周报：Q4基金银行股持仓回落，年初以来板块估值延续修复-220206（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　重点聚焦：
　　1）基金2021年四季度持仓数据已披露完毕，2021Q4基金银行股仓位比例为2.91%，环比Q3延续微幅回落。
　　2）基金业协会公布2021年四季度基金代销机构公募基金保有规模，股票+混合公募基金保有规模里，银行渠道继续占主导，全国性银行+城农商行+外资银行合计规模占比58.6%。
　　3）目前共19家上市银行披露2021年业绩快报，营收和利润增速整体环比上行，不良和拨备指标延续改善。
　　行业和公司动态
　　1）1月24日，银保监会召开2022年工作会议，指出确保经济金融大局稳定意义重大。2）1月24日，银保监会发布《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》。3）1月29日，央行、外汇局发布《关于银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》。4）中国银行完成300亿元10年期固定利率二级资本债券发行，票面利率3.25%；瑞丰银行赵远宽担任董事长的任职资格已获银保监会核准；交通银行全资子公司施罗德交银理财有限公司获准开业等。
　　数据跟踪
　　春节前一周（1月24日至1月28日）A股银行指数下降3.47%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，板块涨跌幅排8/30，其中工商银行（-0.85%）、中国银行（-0.96%）、苏农银行（ -1.31%）跌幅较小。
　　公开市场操作：1月24日至1月30日央行公开市场共进行11000亿元逆回购操作，共5000亿元逆回购到期，公开市场全口径净投放6000亿元。节后一周将有9000亿元逆回购到期。
　　SHIBOR：1月24日至1月30日上海银行间拆借利率走势整体上行，隔夜SHIBOR利率上行9BP至2.16%，7天SHIBOR利率上行16BP至2.27%。
　　投资建议：
　　2021年Q4基金持仓数据来看，银行板块仓位延续回落，基本体现了去年末市场对于整体经济和信用风险的悲观预期。今年以来政策靠前发力助力经济修复，呵护流动性以及提升市场预期，银行板块整体获得绝对和相对收益。目前板块估值对应PB仍处于0.64倍左右低位，未来需要关注整体经济的修复趋势和节奏，继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，常熟银行等。
　　风险提示：
　　1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；
　　2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营险等。