中信期货-2022年2月7日会议纪要：节后投资策略分享-220207

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本次会议主要观点：假期看点与2月大类资产配置展望（姜婧，中信期货研究部资产配置研究员）春节期间海外市场情况对国内的3个影响：风险偏好改善，外部货币环境收紧，输入性通胀压力上升。

展望2月，市场焦点将重回国内，建议把握情绪修复后的阶段性机会。

节后哪些权益机会更为确定（姜沁，中信期货研究部权益策略负责人）多个指标显示最为悲观的阶段已经过去，2月权益市场可能迎来弱反弹，结构性修复的机会仍在低估值领域，重点关注银行、消费以及新老基建。

高低切换之下，股指层面有限关注IF、IH持有机会。

海外环境变化对国内利率汇率有何影响（张菁，中信期货研究部固定收益负责人）假期海外环境关键变化在于紧缩预期或实际行动的提前且加速。

美元已经进入筑顶阶段。

维持人民币在年内先抑后扬的走势判断不变。

建议整体维持中性操作，并结合当前收益率和基差处于低位，国债期货套保优势体现且套保成本不高，适当介入防御操作。

大宗商品市场如何看（姜秀铭，中信期货研究部商品策略研究员）受外盘春节期间上涨带动，原油及油化工相关品种、农产品中的油脂油料节后均出现强势上行。

我们预计原油供应偏紧情况将在一季度延续，需求旺盛和低位库存将继续支撑油价短期保持偏强运行。

国内能源关注煤炭，预计2月煤价将在需求旺季尾声和供应结构紧平衡博弈中呈现区间震荡的走势。

工业金属建议重点关注供给端释放受到限制的品种，例如钢材、铝、锌。

油脂油料主要受到南美豆减产预期发酵影响，印尼有进一步收紧棕油出口预期，我国油脂油料进口依存度比较高，国内市场或跟随海外偏强运行。

风险：疫情大幅恶化，财政力度不及预期，海外风险。