华金证券-蓝黛科技-002765-动力传动+触控显示两大业务贡献增量，2021年业绩高增长-220207

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投资要点◆事件：公司发布2021年业绩预告，2021年预计实现归母净利润2.0-2.3亿元，同比增长3750.9%-4328.5%；预计实现扣非净利润1.3-1.5亿元，同比增长533.5-600.1%；报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为7000万元至8000万元。

业绩基本符合预期。

◆动力+触控两大业务放量，2021年业绩高增长：触控显示业务板块，受益于消费电子、汽车电子需求增长，市场需求旺盛，公司子公司台冠科技订单饱满，子公司重庆台冠产能及触控显示模组业务规模持续扩大，带动公司触控显示业务业绩大幅增长；动力传动业务板块，公司客户结构调整及产品结构转型升级成效显著，动力传动业务规模持续扩大，业绩同比增幅明显。

两大业务板块带动公司业绩高增，2021年公司预计归母净利润2.0-2.3亿元，同比+3750.9%-+4328.5%。

◆Q4业绩同比去年扭亏为盈：据业绩预告测算，公司2021Q4单季度预计实现归母净利润为0.23-0.53亿元，相比上年同期的-0.22亿元增长0.45-0.75亿元；2021Q4单季度预计实现扣非归母净利润0.15-0.35亿元，相比上年同期的-0.32亿元增长0.47-0.67亿元，归母净利润及扣非净利润相比去年均扭亏为盈。

◆限制性股票激励计划落地，业绩增长有保障。

根据公司公告，公司已完成对核心管理人员、核心技术及业务人员的限制性股票激励计划首次授予登记，首次授予745万股限制性股票，占公司总股本约1.3%，授予价格3.46元/股。

限制性股票激励计划的落地将提升公司核心管理人员及核心技术人员的积极性，有利于业绩继续保持良好增长。

◆投资建议：根据公司业绩预告和考虑到股权激励费用影响，我们调整公司盈利预测。

我们预测公司2021年至2023年归母净利润分别为2.2亿元、3.0亿元和3.7亿元，净资产收益率分别为11.2%、13.0%和13.9%。

维持“增持-A”的投资评级。

◆风险提示：车载触控业务拓展不及预期；动力传动业务新产品配套不及预期；商誉计提的风险。