中泰证券-中国钢铁数据-220128

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　　近期钢铁股价大跌、钢价上涨，显著背离。股价下跌与市场系统性回调以及部分钢企四季度预亏有关；钢价上涨一方面由成本推动，另一方面稳增长预期使得淡季市场情绪乐观。历史上有过钢价股价背离的案例。最近一次是2021年下半年，钢铁股价在9月中旬见顶后大幅下跌，而钢价则持续上涨至10月11日，背离一个月。历史上还有一次很大级别的背离——2008年上半年，期间股价暴跌、钢价暴涨，背离时间长达半年。从历史案例来看，股价具有领先性，但背离的持续时间可长可短。此轮背离有可能延续至春季之前，因为这段时间是淡季，稳增长无法证伪，钢价可能受资金和预期推动而坚挺，旺季来临后则面临不确定性。近期铁矿石价格大幅反弹，一方面受益于稳增长及冬奥会后钢企复产预期，另一方面澳洲疫情加剧使得供应存在收紧预期。政策面再次重申对铁矿的打压态度，但铁矿不同于煤炭，煤炭供应掌握在国内，铁矿则在海外，政策表态或对情绪面有所打压，价格最终还是会由供需决定。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。