华西证券-教育行业周报：高教受传闻影响大跌，多家辟谣后股价大幅上涨-220207

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　　本周观点
　　1月25日开始连续3日高教板块大跌，根据21世纪商业评论等网站报道，主要由于市场传闻中国教育部及各个省教育厅举行闭门会议，并联合约谈境外上市的所有学校教育上市公司的主要负责人，要求上市公司做到：1）对于学校资产，VIE结构将不再合法，上市公司的报表中，不能再有任何学校资产。2）不能再以任何形式进行收购并购学校资产；也不能以任何形式扩大办学规模。3）不能随意涨学费。1月28日，根据财联社报道，多家高教公司辟谣，高教板块股价大幅上涨。
　　目前时点，我们推荐2条主线：（1）职业教育：行动教育、传智教育；（2）高教：目前部分高教个股22PE已跌到10倍以下，主要由于：1）目前高教公司对并购预期谨慎，部分原因由于当前一二级市场估值倒挂；2）当前大部分地区对选营选非尚未出台细则，市场担心高教股的政策风险；3）对未来提价、净利率天花板的担忧。我们认为，一方面高教板块业绩持续稳健，另一方面，国家加快推进职业本科工作落地，民办本科学校有望受益，继续推荐中教控股、希望教育、新高教集团、中汇教育、中国科培等。
　　行情回顾：跑赢上证指数2.68%
　　本周中信教育指数下跌1.89%，上证指数下跌4.57%，跑赢大盘2.68%。2022年截至目前，中信教育指数下跌10.84%，上证指数下跌7.65%，跑输大盘3.19%。
　　行业新闻
　　1月28日，中公教育发布2021年度业绩预告。公告显示，2021年，预计公司2021年度实现营业收入69亿元-73亿元，同比下降38.41%-34.84%；归属于上市公司股东的净利润为亏损20亿元-24亿元，同比下降186.79%-204.15%。公告显示，公司2021年度亏损主要影响因素为业务收款不及预期、学员退费快速增长、业务收入大幅下滑和营业总成本高位增长。而这其中，收入大幅减少是造成公司亏损的直接原因。收款方面，公司预计2021年度培训业务收款190亿元-210亿元，同比2020年度的239.47亿元下降20.66%-12.31%。
　　风险提示
　　疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。