安信证券-投资策略定期报告：宏观与产业政策综述第1期，如何兼顾稳增长与高质量发展？-220207

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　　■逆周期与跨周期是两种相互联系但差异较大的政策体系。逆周期的政策体系，国内外现成经验多、政策刺激力度相对较大、稳增长的效果迅速。跨周期则更注重中长期问题，以降低短期刺激政策的依赖度；但国内外现成经验少、政策协调难度高。
　　■短期视角，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，所以更加注重逆周期政策；中长期视角，跨周期政策是必由之路，原因是：我国生产函数正在发生变化，经济发展的要素条件、组合方式、配置效率发生改变，面临的硬约束明显增多。
　　■保持制造业比重基本稳定，是理解“十四五”时期产业政策的关键，重点方向包括：
　　1）新兴产业培育：努力增品种、提品质、创品牌，促进新能源汽车、超高清视频等产业发展，支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人、虚拟现实等产品创新
　　2）关键技术突破：加大关键核心技术和产品攻关力度，聚焦集成电路、关键软件、关键新材料、重大短板装备、工业互联网等重点领域，增强关键领域、关键环节、关键产品的保障能力
　　3）传统工业改造：实施工业领域碳达峰行动和绿色制造工程，推动钢铁、有色、建材、石化等行业节能降碳改造，突破一批绿色制造技术和装备
　　■风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期，中美关系再度恶化，海外货币政策变化