方正中期期货-生猪期货月报：猪价熊途延续，反弹艰难道长-220201

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　　截止2022年1月28日，本月生猪期货持续下跌，主力合约LH2203价格虽未跌破2021年9月份最低点13100，但已经十分接近。本月初开盘14320，最高14425，最低13205，收于13425，当月下跌7.09%。LH2205收于14420，LH2207收于15535，LH2209收于16575，LH2211收于16505，LH2301收于16870，说明市场预期猪价会从5月份逐渐企稳。
　　从现货市场来看，全国外三元生猪均价也是一路下跌，1月28日价格为13.71，12月底价格为16.05，累计下跌14.6%。1月28日15公斤仔猪价格26.27，较上月末的26.06上涨0.84%。1月28日猪肉批发价21.93，较上月末的23.08下降4.98%。
　　能繁母猪数量在2021年6月份达到4564万头，达到了年内最高水平，7-8月份都保持在4500万头以上。按照猪的生长繁殖规律等，能繁母猪数量能显著影响10个月后生猪的供应量，也就是说在2022年3-5月份母猪的潜在供应量会达到峰值。按照基本的供求关系原理，我们预期2022年3月份的生猪价格可能会进一步走弱。虽然春节临近，但猪肉供给依旧大于需求，价格走势偏弱。2022年3月份之后，随着生猪产能的去化，猪肉有逐步企稳的基本面支撑，但整体供应充足，上涨空间有限。
　　根据猪肉价格的季节性规律，春节过后为传统淡季，我们预期LH2203合约在春节后难改颓势，价格大概率在底部震荡，反弹艰难。预计2月份会在13000-14500区间震荡，难有趋势行情。
　　按照量化模型及未来25日价格预测，生猪期货合约LH2203价格有微弱反弹趋势，但模型预测仅供参考，具体预测走势请参考第5页。