大有期货-油脂油料产业链月度分析报告：油脂强势明显，粕类底部抬高-220131

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1、基本面综述：在粕类方面，美豆自身影响在弱化。

市场对于南美的关注点主要集中在巴西南部及阿根廷地区旱情能否缓解、巴西主产区收割进度及上市量，这将直接影响全球大豆供给的情况。

2月份天气溢价仍存在，产量仍有下调可能。

CBOT大豆仍有高点。

国内豆粕2月库存偏低的局面难有改观，在叠加美豆走强成本驱动，豆粕价格2月仍将保持偏强格局。

油脂方面，市场预期2月马棕油出口也难有大的修复。

马棕油产量3月或有望修复。

在产量与需求双降的背景下，马棕油库存在2月份也将难有修复。

此外印尼政府近期要在2月底重启B40计划，这也将给印尼棕榈油有所提振。

国内油脂市场或跟随国际油脂而动，成本驱动连棕油依然保持坚挺。

相对而言，菜油走势弱于豆油、棕榈油，2月国内外油脂仍处于涨势中。

2、策略推荐：单边策略：目前粕类价格短期以阶段性冲高走势为主；油脂方面，三大油脂强势震荡冲高位，波动率趋于扩散。

套利策略：油粕比价或将呈现震荡走高。

油脂跨期套利涨势中正套为主，跨品种价差扩散，三大油脂价格轮动，菜油维持偏弱判断。

期权策略：可考虑豆粕波动率扩散的策略。

3、风险提示：全球宏观变化、全球疫情发展，中美之间政经关系，影响油厂开机及全球物流运输；南美豆类种植数据以及天气变化，马来棕油产量库存变化、国内国家调控、汇率、补贴、储备政策。