华福证券-银行行业周报：“虎”年生威，春节后银行业展望-220206

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投资要点：银行板块本周（1.24-1.28）指数有所下滑，截至本周最后交易日市净率LF0.64PB，较上周估值有所下降，市场热度大幅下滑，日均交易额8486.75亿元（周环比-22.96%），本周央行宽口径（包含14天逆回购）净投放4000亿元，14天逆回购利率下降10bps至2.25%，整体流动性处于宽平衡水平；周五（1月28日）公布DR014加权值为2.35%，与逆回购水平相近，整体流动性较好。

19家A股上市银行发布业绩快报，业绩与股价共振蓄力反弹能量。

本周合计3家A股上市银行公布业绩快报，其中1家城市商业银行：厦门银行2021年营收同比增长-4.95%至52.80亿元（剔除去年同期票据资管业务收入影响，同比增长8.8%），归母净利同比增长18.65%至21.62亿元，业绩超预期；2家农商行：瑞丰银行及紫金银行，营收同比分别增长10.50%、0.56%至33.25亿元、45.02亿元，归母净利同比分别增长15.02%、5.20%至12.71亿元、15.16亿元，业绩快速提升，资产质量趋佳，业务结构更趋合理多元化。

春节假期期间海外金融板块及恒生金融指数板块表现良好，加息预期提升背景下，银行业整体盈利预期抬升。

假期期间，欧美及恒生金融板块表现抢眼，估值水平大幅提升，对于年后A股开市具有重要指示性意义。

目前美国、英国均陆续表态或者用实际行动展示加息方向，我们看到外围区域金融行业息差表现未来将展现不俗表现。

当我们把视角聚焦到国内，我们看到目前银行业2021年整体盈利能力水平较2020年持续提升，考虑到经济态势仍面临较多挑战，监管层已经形成共识，一季度政策将陆续发力，形成积极前置政策组合，包括适度超前布置基础设施投资、持续出台扩大内需政策、加强对于“三孩政策”的支持力度等，我们对于“虎年”银行业发展整体报以信心，除房地产等部分风险逐步缓释大背景外，我们看到未来政策不断发力对于经济的提振作用，也看到银行业自身在转型以及服务实体经济中积极主动而为，国内、国际双通道发力，数字经济加码、财富管理不断深化，转型中的银行业值得更富有弹性的估值比照体系，银行业“虎”年盈利预期稳中向好，维持“推荐”评级。

市场表现本周银行行业指数下跌3.47%，表现好于大盘。

本周上证综指下跌4.57%，深圳成指下跌5%，创业板指下跌4.14%，沪深300指数下跌4.51%。

建议重点关注优质股份制银行（招商银行、兴业银行、平安银行）、低估值国有大行邮储银行、建设银行及优质城、农商行（宁波银行、江苏银行、成都银行、重庆银行、杭州银行、上海银行、沪农商行及常熟银行、张家港行）。

风险提示疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。