天风证券-半导体行业研究周报：市场或已超前超量反应悲观预期-220206

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春节前一周（1/24-1/28）行情概览：春节前一周（1/24-1/28）半导体行情跑输主要指数。

申万半导体行业指数下跌5.71%，同期创业板指数下跌4.14%，上证综指下跌4.57%，深证综指下跌5.00%，中小板指下跌4.02%，万得全A下跌5.01%。

半导体行业指数跑输主要指数。

半导体各细分板块整体有所下跌。

半导体细分板块中，半导体材料板块下跌1.6%，半导体设备板块下跌3.2%，分立器件板块下跌4.4%，半导体制造板块下跌5.1%，封测板块下跌5.5%，IC设计板块下跌6.6%。

多家海外半导体公司披露业绩，2022年半导体短缺或持续。

AMD：四季度营收48.26亿美元，YoY+48.8%，由于云计算和企业客户越来越多地采用AMDEPYC（霄龙）处理器，2021年全年，数据中心收入同比翻了一番，随着现有产品组合的量产并推出下一代个人电脑、游戏和数据中心产品，公司预计2022年将继续迎来显著增长。

高通：近一季度营收107.05亿美元，YoY+30.0%，其中手机芯片实现营收60亿美元，同比增幅42%；物联（IoT)芯片实现销售15亿美元，增幅亦超过40%；射频前端芯片和汽车芯片营收分别为11亿美元和2.56亿美元。

公司认为目前正处于历史上最大机遇之一的开端，未来10年，公司的潜在市场将扩大7倍以上，达到约7000亿美元。

恩智浦：公司近一季度实现营收30.39亿美元，同比增长21.2%，公司认为芯片短缺将持续到2023年。

英飞凌：公司近一季度实现营收31.59亿欧元，同比增长20.1%，公司认为，到目前为止，对半导体的需求远远超过供应，电气化和数字化继续推动公司目标市场大幅增长，公司预计全球半导体短缺将在今年持续。

春节期间海外半导体股票表现强劲，市场对半导体周期的担心或已“超前”、“超量”反应。

费城半导体指数过去一周上涨4.5%，在全球主要指数中表现强劲，标普500行业指数中，半导体及其设备指数近一周上涨5.0%，仅次于汽车及配件指数。

市场对半导体周期的担心从未停歇，并随着2021年半导体的涨价行情愈发严重，年初至今全球半导体股票普遍回调，我们认为当前市场对半导体周期的担心已“超前”、“超量”的pricein进当前的股价，正如海外半导体公司预期，2022年半导体短缺或持续，短期的快速回调或让半导体板块性价比提升。

建议关注：1）半导体设计：圣邦股份/思瑞浦/澜起科技/晶晨股份/瑞芯微/中颖电子/斯达半导/宏微科技/新洁能/全志科技/恒玄科技/富瀚微/兆易创新/韦尔股份/卓胜微/晶丰明源/紫光国微/上海复旦2）IDM:闻泰科技/三安光电/时代电气/士兰微；3）晶圆代工：华虹半导体/中芯国际；4）半导体设备材料：北方华创/雅克科技/上海新阳/中微公司/精测电子/华峰测控/长川科技/有研新材；风险提示：疫情继续恶化；贸易战影响；需求不及预期。