国信证券-江苏新能-603693-重大事件快评：计划停运生物质发电，专注风光跨越式发展-220206

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　　事项：
　　 2022年1月29日公司发布业绩预增公告，预计2021年度归母净利润约为3.09亿元，同比增长约101%；扣非归母净利润约为3.02亿元，同比增长约106%。由于2021年以来生物质燃料市场价格大幅上涨，生物质发电板块形成亏损，公司决定计提资产减值准备2.18亿元，并在各项目合理利用小时数用完后陆续停运全部生物质发电项目。本次预告的业绩已考虑上述计提生物质发电资产减值准备的影响。
　　国信电新观点：1）若剔除生物质亏损影响，公司2021年风光发电业绩靓丽，推算发电利润超过5.7亿元；2）2022年逐步停运亏损生物质项目，仅剩风电光伏发电业绩确定性更强；3）公司是江苏国信集团旗下新能源唯一运营平台，“十四五”期间将承担集团双碳转型重点任务，装机规模有望实现500%以上增长；4）能耗双控新规下可再生能源电力需求高增，经济发达地区绿电交易获超额溢价。5）风险提示：来风、光照周期性减小致使业绩不及预期；项目资源开拓及获取不及预期。6）投资建议：根据公司公告调整2021/2022/2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润3.09/8.42/9.69亿元（原预测5.46/8.27/9.23亿元），对应EPS为0.45/1.23/1.41元，对应当前股价PE为44.9/18.3/15.9X，维持“买入”评级。