银河证券-医药行业动态报告：医药持仓位于低位，关注板块修复性机会-220131

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医药持仓占比继续下降，位于低位，关注板块修复性机会。

21Q4主动非债基金医药股持仓占比继续下降，重仓股数量与持有总市值环比减少，重仓集中度下降，同时，医药板块处于低配状态。

总体来看，四季度医药热度明显降低，随着医保政策不断出台，医药板块整体情绪受到影响，相比于大消费板块走势偏弱。

医药板块受到政策端的情绪面影响，依然处于底部区域。

我们认为，随着估值和市场预期的迅速回调，医疗板块压力最大的时间已经过去，临近年报和一季报密集披露期，我们认为医药板块整体业绩水平大概率保持较快增长，有望稳定市场信心，在稳增长的大背景之下，可关注板块估值修复性机会。

投资建议后续医药板块的投资布局应围绕“价值+成长”展开，重点参考估值水平和业绩增长能良好匹配的优质标的。

建议关注创新服务产业链，优质医疗器械，医疗新基建等。

风险提示控费降价压力超预期的风险；药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期的风险。