华安证券-英搏尔-300681-业绩快速增长，电驱黑马稳步发展-220206

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事件：公司公布2021年业绩预告，2021年实现归母净利润4600-5600万元，实现扣非净利润1300-2300万元。

其中第四季度实现归母净利润2900-3900万元。

四季度新产品放量，业绩快速提升。

2021Q4受益于新能源汽车快速发展，以及公司下游客户吉利、威马、杭叉、江淮等全新车型的快速放量，公司单季度营收规模实现了同比与环比的大幅增长，我们预计2021Q4公司营收规模将超过2021年前三季度的累计总值。

受益于规模的大幅度增长以及高端客户占比的提升，2021Q4公司实现了盈利能力与业绩的大幅度提升。

2021年股权激励产生的费用预计影响公司全年业绩2567万元，其中预计2021Q4单季度摊销股权激励费用环比有所增加。

2021年全年非经常性收益3352万元，主要于前三季度确认。

在手订单充裕，新客户持续开拓。

随着芯片替代方案的落地以及产能储备的持续释放，公司后续交付有望持续得到改善。

当前公司在手订单充裕，并且基于全新第三代产品，客户结构逐步由之前的A00级向A/B级别车型升级，吉利、长安、小鹏、威马等客户先后确定订单，客户结构逐步优化，保证后续公司快速成长，盈利能力持续改善。

与此同时，公司全新订单稳步释放，有望保证公司后续经营情况的持续向好。

投资建议预计公司2021-2023年EPS分别为0.60/1.92/3.49元。

维持“买入”评级。

风险提示新能源汽车发展不及预期；新技术普及不及预期等风险。